中国本土と香港の企業は、投資の保有、コモディティの取引、資本の調達、そして欧州の顧客へのサービス提供のためにスイスを利用している。ここに収録した記事は、それらの企業にとって最も重要な問題を説明する。すなわち、スイスの銀行口座の開設、中国および香港との二重課税防止条約（租税条約）、スイスにおける上場と資本調達、スイスと中国の間の自由貿易協定、投資審査、そして中国の株主を有するグループに影響する米国の制裁である。これらは、中国企業グループのオーナーと企業内法務担当者、ならびにそれらに助言する香港と中国本土の弁護士に向けて書かれている。
中国本土および香港の企業は、投資の保有、コモディティの取引、資本の調達、そして欧州の顧客へのサービス提供のためにスイスを利用している。スイスの銀行および当局は中国企業グループをよく知っているが、明確な所有構造、文書化された資金源、そして国際的な制裁および輸出管理の規律の遵守を求めている。
スイスと中国の関係には、貿易と金融における長い歴史がある。スイスは1950年に中華人民共和国を承認した最初の西側諸国の一つであり、両国間の自由貿易協定は2014年に発効した。2022年以降は、SIX Swiss Exchangeに上場された中国企業のグローバル預託証券が、両市場の間にさらなる結び付きを加えている。
スイスに進出する中国企業グループは、通常、取引銀行において最も詳細な質問に直面する。銀行は、最終的な実質的支配者、ビジネスモデル、資金の出所、そしてスイスを選んだ理由を理解しようとし、多くの場合翻訳と認証を要する書類を求める。十分な準備によって、この手続は大幅に短縮される。
制裁および輸出管理には特に注意を払うべきである。スイスは欧州連合の多くの制裁を採用しており、スイスの銀行はまた、そのドル建て業務と国際的なエクスポージャーのゆえに、米国の措置も考慮に入れている。機微な分野に株主、仕入先または顧客を有するグループは、スイスの会社を設立し、または口座を開設する前に、これらのリスクを検討すべきである。
本セクションの記事は、中国企業のためのスイスの銀行口座の開設、中国および香港との二重課税防止条約（租税条約）、アフリカと中国の間の取引におけるステーブルコイン、そして中国の株主を有するグループに影響を及ぼす米国の制裁および輸出管理を解説する。
中国人株主、米国の制裁、BIS関連会社規則
中国の株主を持ち、アフリカで事業を行うスイスの会社は、三つの規律群を考慮しなければならない。その多くがアフリカ諸国に関わるスイスの制裁、米国をはるかに越えて及ぶ米国の制裁、そしてスイスおよび米国の輸出管理法である。より大きなリスクは通常米国法にあり、それは米国商務省産業安全保障局（BIS）の関連会社ルール（Affiliates Rule）が再び適用される2026年11月10日に増大する。 禁輸法の下で、連邦参事会は欧州連合（EU）の制裁を採用するかどうかを個別に決定する。現在、28の制裁令が存在する。アフリカに関係するものは、とりわけブルンジ、中央アフリカ共和国、コンゴ民主共和国、ギニア、リビア、スーダンおよびジンバブエに関わり、それぞれ武器禁輸、資産凍結、資金提供の禁止および報告義務を組み合わせている。ロシアに対するスイスの制裁に関する記事が、これらの措置が実務上どのように機能するかを解説している。 米国の制裁法の下では、会社は、掲載者が50パーセント以上を所有した時点で資産凍結の対象として扱われ、複数の掲載者の保有は合算される。したがって、中国の親会社自体が部分的に掲載者に所有されているスイスの会社は、いかなるリストにも名前が載っていなくても影響を受けることがある。 米国商務省産業安全保障局の関連会社ルールは、エンティティ・リストの制限を、掲載事業体が50パーセント以上を所有するすべての子会社に拡大する。同ルールは1年間停止されていたが、2026年11月10日から、追加の手続なしに再び適用される。多くの事業体がエンティティ・リストに掲載されている中国の株主を持つグループにとって、これは直接的な意味を持つ。米国の輸出管理法の対象となる物品、ソフトウェアおよび技術は、その子会社がどこに所在しようとも、以後許可なしにこれらの子会社に供給することができなくなる。 スイスの輸出管理法においては、キャッチオール条項を伴う物品管理法と戦争物資法が適用される。米国原産部分を含む物品については、25パーセントおよび10パーセントのデミニミス基準を伴う米国輸出管理規則（EAR）の再輸出規制、ならびに外国直接製品ルールも適用される。これらの義務は物品を処分する会社の所在地に付着し、物品がスイスに一度も触れない仲介貿易にも適用される。 機器の供給を建設工事から切り離して別個のスイスの供給会社に置くことで、輸出管理上の評価が容易になる。これについてはアフリカのプロジェクトの背後にあるスイスのビークルに関する記事で解説している。防衛・安全保障関連物品は特別な規律に従い、それについては防衛・安全保障関連物品に関する記事で説明している。 筆者は、所有構造と取引について、スイス、EUおよび米国の制裁および輸出管理上のリスクを審査し、契約の制裁条項を起草し、許可手続および違反の嫌疑に関する手続において会社を代理する。最初の相談については筆者に連絡されたい。 続きを読む アフリカ · デジタル資産アフリカと中国の貿易におけるステーブルコイン
アフリカと中国の間の貿易では、ステーブルコインによる支払がすでに一般的な慣行となっている。銀行から十分な米ドルを入手できないアフリカの輸入業者はトークンで支払い、中国の輸出業者はこれを受け入れている。この慣行はほとんど法的枠組みのないまま行われており、すべての関係者にリスクを生じさせ、慎重なストラクチャリングを必要としている。 公表されている業界分析によれば、サハラ以南アフリカにおける暗号資産取引量の約43パーセントはステーブルコインによるものであり、2025年にはナイジェリアについて約220億米ドルのステーブルコイン取引が報告された。その原動力は外貨不足である。輸入業者は銀行から十分なドルの割当を受けられず、代わりにトークンに頼っている。中国の輸出業者は、とりわけ広州および義烏を経由する取引において、これらの支払を受け入れている。 2026年2月、中華人民共和国は暗号資産事業の禁止をステーブルコインおよび現実資産のトークン化に明示的に拡大し、人民元建てステーブルコインの禁止を正式化した。したがって、中国本土でトークンを受け入れる中国の輸出業者は、許容される枠組みの外で行動していることになる。 香港は、2025年8月1日以降、ステーブルコイン条例に基づくステーブルコイン発行者の免許制度を運用している。2026年3月24日、香港金融管理局は、HSBCと、Standard Charteredが主導する合弁会社Anchorpoint Financialに最初の2件の免許を付与した。約36の申請者のうち当初免許を受けたのはこの2社のみであり、この制度がいかに厳格に運用されているかを示している。最初の規制対象の香港ドル建てステーブルコインは、2026年8月に市場に登場した。 2025年6月30日、シンガポールはデジタルトークン・サービス提供者の免許制度を導入した。同制度は、シンガポールから外国の顧客のみにサービスを提供する会社も対象とする。2023年に発表されたステーブルコインの枠組みは、2026年に意見募集が行われた決済サービス法の改正を通じて実施されつつある。同改正は、完全な準備資産による裏付けと利息支払の禁止を定めている。 スイスでは、スイス金融市場監督機構（FINMA）の2024年のガイダンスが適用されており、これによればステーブルコインの発行は原則として公衆からの預金の受入れとして扱われる。連邦参事会は、ステーブルコインおよび暗号資産サービス提供者を対象とする金融機関法の改正案を意見聴取に付している。本稿執筆時点では、議会への教書はまだ採択されていない。権利のトークン化については、スイス債務法第973d条以下に基づく台帳ベースの証券が利用可能である。 欧州連合（EU）では、暗号資産市場規則（MiCA）のステーブルコインに関する規律が2024年6月30日から適用されており、経過期間は2026年7月1日に終了した。米国では、2025年7月のGENIUS法が連邦の枠組みを創設した。その施行規則は、外国発行者のための道筋を含め、2026年8月に草案として公表された。 中国本土における禁止、香港における免許制度、そしてアフリカにおける実際の利用との間の隔たりこそ、助言が必要とされる領域である。四つのストラクチャーが実行可能である。 2026年10月1日以降、このようなストラクチャーに関する助言は、会社の設立または管理に関わる限り、それ自体が改正マネーロンダリング防止法の適用を受ける。その場合、トークン支払の資金源の審査が中心的な義務となる。透明性登記簿と改正マネーロンダリング防止法に関する記事が、新たな規律を解説している。 ツークはこのようなストラクチャーにとって自然な所在地である。同地には暗号資産およびデジタル資産の分野で約715社が拠点を置き、税務当局はこのテーマに精通しており、州は2021年以降ビットコインによる納税を受け付けている。スイスにおける暗号資産とデジタル資産に関する記事が、スイスの枠組みを概観している。 筆者は、ステーブルコインおよびトークン化されたコモディティ・ポジションを含む資金の流れを審査・構築し、供給契約の支払条項を起草し、スイス、香港およびシンガポールにおける規制上の状況について助言する。筆者は2017年以降、暗号資産およびデジタル資産について助言してきた。最初の相談については筆者に連絡されたい。 続きを読む アフリカ · 概観中国、アフリカ、スイス：アフリカのプロジェクトに中立的なスイスの層が必要な理由
中国とアフリカの間の貿易は、2025年に約3,480億米ドル、2026年上半期に約2,040億米ドルに達した。同時に、中国の国家によるアフリカ向け融資は過去20年で最低の水準に落ち込み、大規模プロジェクトは今や前払い、オフテイク契約、輸出信用保険および民間融資によって資金が賄われている。これらの資金調達形態には、あらゆる側の銀行、保険会社および取引相手が受け入れる契約主体が必要であり、スイスの会社はしばしばこの要件を満たすビークルとなる。 中国とアフリカの二国間の物品貿易は、2024年の2,956億米ドルから2025年には約3,480億米ドルに増加し、2026年上半期には24パーセント伸びた。中国のアフリカ向け輸出の約4分の3は資本財および中間財、すなわち機械、電気機器、車両および船舶である。アフリカは原油、銅、コバルト、鉄鉱石およびボーキサイトを供給している。 2026年5月1日以降、中国が外交関係を有するアフリカの53か国すべてが、中国市場への無関税アクセスを享受している。中国のアフリカからの輸入は、2026年5月および6月に23.5パーセント増加した。後発開発途上国に分類されていない20か国については、この特恵は当初期限付きで付与されているため、これらの国の買主との複数年の供給契約には、特恵が失効した場合に備えた価格調整条項が必要である。 2024年、中国輸出入銀行と国家開発銀行がアフリカの借り手に貸し付けた額は合わせてわずか21億米ドルであり、2005年以来の最低額であった。同じ期間に、一帯一路構想の下での中国企業のアフリカにおける建設契約は増加を続け、2025年には612億米ドルに達した。首位はナイジェリアの246億米ドル、次いでコンゴ共和国の231億米ドルである。 縮小する国家融資と増大するプロジェクト規模との間の隙間は、前払い契約、オフテイク契約、輸出信用保険および民間の貸し手によって埋められている。これらの手段はいずれも、資金提供者がその準拠法、裁判所および所有関係を評価できる取引相手を必要とし、ここにスイスのビークルの出番がある。 以下のプロジェクトは、進行中の事業の規模を示している。 純粋に中国または香港のビークルは、欧州の銀行、輸出信用機関、再保険会社およびアフリカの公的発注者からますます抵抗を受けている。2026年11月10日から再び適用される米国の関連会社ルール（Affiliates Rule）は、掲載事業体が50パーセント以上を所有する会社に輸出制限を拡大するため、この圧力を強めている。スイスの中間会社は、その上位の中国のグループ・ストラクチャーを変更することなく、これらの懸念に対応する。スイス法は資金提供者になじみがあり、スイスの裁判所と仲裁廷は双方に受け入れられ、スイスはアフリカ諸国との租税条約および投資保護協定のネットワークを提供している。 詳細は、アフリカのプロジェクトの背後にあるスイスのビークル、ツークとジュネーブの選択、スイスとアフリカ諸国との条約、および米国の制裁と関連会社ルールに関する記事で解説している。 プラント建設とインフラには、コンソーシアム契約、EPC契約、設計変更およびクレームの管理、ボンドおよび保証のストラクチャー、そして機器の供給と建設工事との明確な分離が必要である。供給と工事を二つの別個の契約主体に配置するかどうかが、輸出信用機関が供給をカバーできるかどうか、そしてそれが輸出管理法上どのように扱われるかを決定する。 エネルギー・プロジェクトにはさらに、電力またはガスのオフテイク契約、受入国のコンセッションおよび許認可に関する法、そして安定化条項が必要である。コモディティ事業には、オフテイク契約および前払い契約、輸送中および保管中の物品に対する担保、輸出割当に関する留保、そして価格調整メカニズムが必要である。アフリカ諸国との契約締結に関する記事が、現在のアフリカの立法により必要となる条項を解説している。 筆者は、中国、アジアおよびアフリカのグループに対し、アフリカのプロジェクトにスイスの会社を組み込むことについて助言する。すなわち、ストラクチャーと州（カントン）の選択、ビークルの設立、供給契約、コンソーシアム契約、ライセンス契約および前払い契約、そして制裁および輸出管理の審査である。筆者は15年以上にわたり香港とシンガポールで実務に携わり、本国の弁護士と協働している。最初の相談については筆者に連絡されたい。 続きを読む