SIXの上場要件：業歴、自己資本、浮動株、会計

SIXスイス証券取引所（SIX）への上場承認は、同取引所の上場規則（Listing Rules）及びこれに基づき発出される指令に定められた一連の要件を満たすか否かにかかっている。これらの要件は、発行体自体、上場対象となる有価証券、及び発行体が提供すべき情報に関するものであり、同取引所の規制機関によって適用される。

発行体に関する要件

発行体は、その本店所在地の法に基づき有効に設立され、事業を営んでいなければならず、その定款は当該法に適合していなければならない。上場規則は原則として事業実績（トラックレコード）、すなわち監査済み年次財務諸表によって裏付けられた営業の履歴を要求しており、主要な基準では通常3事業年度分が求められる。特に事業計画が十分に文書化された若い企業については例外が認められ得るが、その場合には追加的な開示が伴う。

最低自己資本及び時価総額

発行体は、初回取引日の時点で一定水準以上の自己資本を計上していることを示さなければならず、また上場対象となる有価証券は最低時価総額に達していなければならない。具体的な金額は規制上の基準によって異なり、随時改定される。中小企業向けの要件が緩和された市場区分では、より低い基準値が設定されている。したがって、計画の策定は同取引所が公表する最新の数値から始めるべきである。

浮動株及び流通性

上場有価証券は自由に譲渡可能であり、かつ秩序ある市場を確保するのに十分な程度に広く保有されていなければならない。上場規則は適切な浮動株比率を要求しており、これは当該種類の発行済株式に対する割合と最低金額とによって表される。アンカー株主又は戦略的株主、取締役会及び経営陣の構成員、あるいはロックアップ合意に服する保有者が保有する株式は、浮動株に算入されない場合がある。創業家が支配権を維持しようとする場合、浮動株要件がしばしば決定的なストラクチャリング上の問題となる。

会計基準及び監査

規制上の各基準は、それぞれ特定の会計基準を認めている。国際的な基準はIFRSを認め、一定の発行体については米国会計基準（US GAAP）も認める。国内基準はこれに加えてSwiss GAAP FERも認めている。その他の国の会計基準を用いる会社は、通常、財務諸表の組替え又は調整を行わなければならない。財務諸表は監査を受けなければならず、スイスの会社の場合、監査人は国の監督下にある監査法人でなければならない。

実務上の要点

• 不足点を早期に把握する。事業実績、自己資本及び会計基準についての上場前レビューにより、どの要件に対応が必要か、又は例外申請が必要かが明らかになる。
• 浮動株は株主と共に計画する。ロックアップ及び継続保有される持分は、取引所が要求する浮動株と両立するものでなければならない。
• 会計基準の移行に予算を確保する。IFRS又はSwiss GAAP FERへの移行には時間を要し、比較情報の修正再表示も必要となる。

Ressos Legalによる支援

筆者は、SIXの上場承認要件について企業に助言し、監査人、銀行及び同取引所の規制機関との間で法務面の作業を調整する。初回の相談については筆者に連絡されたい。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。