ジャック・ネッケル：フランスの財務総監となったジュネーブの銀行家
1732年にジュネーブで生まれたジャック・ネッケルは、パリの銀行の事務員からフランス王国の財務長官にまで昇りつめた。その経歴は、ジュネーブの資本がフランス王政の信用といかに密接に結び付いていたかを示している。1781年の彼の『国王への財政報告書』（Compte rendu au roi）は、公共財政の透明性とソブリン・リスクに関するあらゆる議論において、今なお参照点であり続けている。
パリの銀行界のジュネーブ人
スイス歴史辞典（Dictionnaire historique de la Suisse、DHS）によれば、ネッケルは1732年9月30日にジュネーブで生まれ、1804年4月9日に死去した。父シャルル＝フレデリックは、ジュネーブのアカデミーでドイツ公法を教えた法律家であり、ネッケルに関する英語版ウィキペディアの記事によれば、プロイセンのノイマルクにあるキュストリンの出身であった。同記事によれば、ネッケルは1748年に、イザーク・ヴェルネとピーター・テリュソンの銀行の事務員としてパリに来た。DHSによれば、彼は後に、1756年から1770年まで存続した合資会社Thellusson, Necker & Cieのパートナーとなった。
こうした銀行は金融の学校として機能し、ジュネーブの銀行家たちはそれを通じて技能、顧客、ネットワークを世代から世代へと受け渡した。ネッケルの会社は、公債と穀物取引の取引によって大きな利益を上げた。1764年に、パリのサロンで知られるようになったヴォー州の牧師の娘シュザンヌ・キュルショーと結婚したことは、彼の地位をさらに高めた。1766年に生まれた二人の娘ジェルメーヌは、スタール夫人として名を馳せた。ネッケルはまた、パリにおいてジュネーブ共和国を代表した。これは、DHSが1730年からフランス宮廷における同市の公使であったとするイザーク・テリュソンが確立した先例に倣うものであった。
著作によって築かれた評判
銀行業と並行して、ネッケルは経済問題について執筆した。英語版ウィキペディアの記事によれば、彼のコルベール頌は1773年に受賞し、1775年には、穀物取引の完全な自由を擁護した重農主義者の経済学を批判する穀物取引論を刊行した。これらの著作は、財政の専門家であり清廉な人物であるという評判を彼にもたらした。その評判は重要であった。彼がこれから仕えようとしていた王政は、慢性的に信用を欠いていたからである。
18世紀のフランスの公共財政は、多額の戦費と、貴族と聖職者の大部分を免除する租税制度とを併せ持っていた。王室は、イングランド銀行に匹敵する中央銀行を持たないまま、永久定期金と終身年金、トンチン年金、将来の歳入を担保とする前貸しによって借入れを行った。王室はまた、何度か部分的な債務不履行に陥っていた。fr-academic.comに転載されたジョゼフ・マリー・テレーに関するフランス語版ウィキペディアの記事によれば、テレーは1770年2月18日の国務会議の裁決により、総収税官と総徴税請負人の証券の支払を停止した。これらの証券は1億2,000万～1億5,000万リーヴルが流通していた。
財務長官
ルイ16世は1776年にネッケルを登用した。プロテスタントであり外国人であったネッケルは財務総監（コントロルール・ジェネラル）の称号を保持することができなかったため、DHSは、彼が1776年11月に王室財務局長に、1777年6月に財務長官（ディレクトゥール・ジェネラル）に任命されたと記録している。英語版ウィキペディアの記事は最初の任命を1776年10月とし、その宗教のゆえに彼が国王顧問会議から排除されたと付け加えている。同記事はまた、彼が一切の俸給を辞退し、国家に240万リーヴルを貸し付けたと述べている。ジュネーブ出身のプロテスタントの銀行家が王国の財政を運営したのは、これが初めてであった。
彼の政策は、アメリカ独立戦争の費用を含む支出を、新たな租税によらず借入れによって賄い、同時に公金の管理を改善するというものであった。彼は大規模な借入れを行い、その多くは投資家、とりわけジュネーブの投資家に好評であった終身年金の形をとった。また、宮廷の支出の一部を削減し、余剰な官職を廃止し、国庫の管理を集中化した。支持者は、彼が増税なしに戦争を賄ったことを評価する。一方、批判者は、彼が調整の不十分な終身年金によって高いコストで債務を増加させ、よく知るジュネーブの投資家を優遇したとする。
『国王への財政報告書』
DHSによれば、1781年2月、ネッケルは王国の財政の報告書であるCompte rendu au roiを公表した。英語版ウィキペディアの記事は、この予算の公表を、常に財政状態を秘密にしてきた絶対王政における新機軸と説明している。この文書は広く売れ、経常予算の黒字を示しており、それが国家の債権者を安心させた。ブリタニカ百科事典（Encyclopædia Britannica）は、それが借入れによって賄われた戦費を視野の外に置いていたと指摘している。カロンヌは1787年に相当な赤字を明らかにし、前任者の報告と矛盾した。
この文書は、国家や企業に貸し付けるすべての者にとって、今なお教訓を含んでいる。透明性は、それが完全である場合に債権者の信頼を強める。有利な数値を示し、それ以外を省く選択的な報告は、一時的には信用を支えうるが、省かれた債務が表面化したときには信頼の危機を準備することになる。ネッケルはまた、公表を宮廷の政敵に対する政治的武器としても用いた。宮廷の支出が公にされたことに憤った政敵たちは、DHSによれば、1781年5月に彼を辞任に追い込んだ。
復帰、失脚、そしてジュネーブにとっての代償
ネッケルは、王政が破産寸前にあった1788年8月に呼び戻された。DHSによれば、彼は1789年7月11日に罷免され、バスティーユ襲撃に至る騒乱の後、7月15日に呼び戻された。財政と政治の危機を制御することができず、彼は1790年9月に辞任し、1784年に取得していたレマン湖畔のコペ城に退いた。彼の娘は後に、コペ・グループとして知られる作家たちのサークルをそこに集めた。
ジュネーブの投資家は、フランスの信用へのエクスポージャーの帰結を負った。「三分の一国債」（tiers consolidé）に関するフランス語版ウィキペディアの記事によれば、1797年9月30日の法律により、総裁政府は国家債務の元本の3分の2を国庫債券で償還し、残りの3分の1のみを公債大台帳に登録した。ジュネーブの債権者は大きな損失を被ったが、英国、オランダその他への投資に分散していた家系は、その財産の一部を守った。
ここから得るべきもの
利回りは現実のリスクを織り込んでいた。投資家がフランスの信用をより脆弱とみていたため、フランスの定期金は英国やオランダの公債よりも高い利回りを支払った。1790年代の損失は、その判断を裏付けた。
部分的な開示は脆い。Compte renduは1781年に債権者を安心させたが、臨時の戦費を省いていたため、1787年にカロンヌが赤字を開示すると脆弱さを露呈した。
私的な結び付きは公職を試す。ネッケルの俸給の辞退と国家への貸付は彼の評判を支えたが、それでも批判者は、彼が知己のジュネーブの投資家を優遇したと非難した。
出典
- Dictionnaire historique de la Suisse, “Necker, Jacques”および“Thellusson, Isaac”, hls-dhs-dss.ch（オンライン項目、日付の記載なし）。
- Wikipedia (en), “Jacques Necker”（日付の記載なし）。
- Encyclopædia Britannica, “Jacques Necker”（日付の記載なし）。
- “Joseph Marie Terray”の記事, fr-academic.com, Wikipédia (fr)による（日付の記載なし）。
- Wikipédia (fr), “Tiers consolidé”（日付の記載なし）。
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