ルガーノのフィドゥチャーリ：パラバンキング産業の起源

二つの意味を持つ言葉

イタリア語のfiduciarioという言葉は、キアッソの国境のこちら側と向こう側とで異なる意味を持つ。イタリア共和国において、società fiduciaria（信託会社）とは、顧客のために自己の名義で株式その他の資産を保有する規制対象の会社である。この名義上の所有の形態は、1939年11月23日の法律第1966号以来イタリア法が認めてきたものであり、今日では、会社が銀行もしくは金融仲介業者に支配されている場合、または資本金10万ユーロ以上の株式会社である場合には、イタリア銀行が管理する金融仲介業者登録簿の別区分に登録されなければならない。イタリア銀行は、主としてマネーロンダリング防止規則の遵守についてこれらの会社を監督している。¹ ティチーノ州（カントン）では、この言葉は一つの職業を指す。すなわち、会社の帳簿を記帳し、納税申告書を作成し、不動産を管理し、会社を管理運営し、2020年までは顧客の資産を運用する者である。第J.III章は、この相違を翻訳上のリスクの源として論じている。本章においては、ティチーノのfiduciarioが、チューリッヒであればTreuhänder（受託者）、Buchhalter（簿記係）、Liegenschaftsverwalter（不動産管理者）およびunabhängiger Vermögensverwalter（独立系資産運用者）に分かれ、ミラノであればcommercialista（会計士・税理士）、amministratore di condominio（区分所有建物管理者）、agente immobiliare（不動産仲介業者）およびsocietà fiduciariaに分かれるものを、一つの職業に兼ね備えていることを指摘すれば足りる。

この兼業こそが、市場の構造を理解する鍵である。1960年代にルガーノで口座を開設したイタリアの企業家は、銀行以上のものを必要としていた。口座を保有する会社を設立して管理運営し、その帳簿を記帳し、本人が出向けないときには本人に代わって銀行と折衝し、しばしば本人に代わって署名する取締役を務めてくれる人物が必要だったのである。fiduciarioは、Piazza della Riforma近くやRiva Albertolli沿いの一つの事務所からこれらすべてのサービスを提供し、顧客の言語と方言を話し、しばしば同じロンバルディアの実業界の出身であった。多くのfiduciariは銀行でキャリアを始め、顧客層を築くと独立して働くために銀行を去った。このパターンは2000年代まで続いた。²

リラ経済から信託会社へ

第D.II章は、1945年以降、イタリアの逃避資本がいかにルガーノを変貌させたか、そして信託会社が銀行と並んでいかに成長したかを述べている。二つの展開が、信託会社に独自の役割を与えた。第一は、ドミサイル会社である。イタリア人顧客がスイスで自己の名義で資産を保有することは稀であった。彼らは、リヒテンシュタインのAnstalt、パナマの会社、後には英領ヴァージン諸島の会社を好み、その管理運営をルガーノのfiduciarioに委ねた。fiduciarioは会社書類を保管し、取締役または代理人として署名し、銀行に指図を与えた。第二は、投資判断と保管の分離である。どの銀行よりも自分のfiduciarioを信頼する顧客は、資産を一つまたは複数の銀行に預け、それを運用する代理権をfiduciarioに与えることができた。これが独立系資産運用会社の起源であり、ルガーノでは信託業から生まれた。これに対し、ジュネーブとチューリッヒでは、独立系運用者のより大きな割合が、帳簿の記帳や会社の管理運営を経験することなく、銀行から直接生まれたようである。³

この職業は、特別な規制なしに成長した。1984年まで、ティチーノ州では、委任契約に関するスイス債務法（CO）の一般規定（CO第394条以下）と刑法を遵守する限り、誰でもfiduciarioを名乗り、他人の資金の運用を申し出ることができた。fiduciarioは公衆から預金を受け入れず、したがって銀行法第1条に基づく銀行免許を必要としなかったため、連邦銀行法は適用されなかった。連邦銀行委員会は彼に対する管轄権を持たなかった。第D.III章がその起源をたどる1977年のデューデリジェンス協定は銀行を拘束するものであり、銀行に顧客を紹介する仲介者を拘束するものではなかった。fiduciarioがドミサイル会社のために口座を開設する場合、銀行は会社を確認し、1977年からはフォームAで実質的支配者に関する申告を求めたが、fiduciario自身を監督することはなかった。⁴

注

1. Legge 23 novembre 1939, n. 1966, Disciplina delle società fiduciarie e di revisione; Banca d'Italia, 「Intermediari」, https://www.bancaditalia.it/compiti/vigilanza/intermediari/index.html（銀行もしくは金融仲介業者に支配され、または資本金10万ユーロのsocietà per azioniとして組織された会社についての、Testo unico bancario（D.Lgs. 385/1993）第106条に基づく登録簿の別区分へのsocietà fiduciarieの登録、およびTesto unico della finanza（D.Lgs. 58/1998）第199条に基づく、主としてマネーロンダリング防止目的のイタリア銀行の権限）. ↩
2. 市場慣行の記述. René Chopard, 「Un approccio sistemico al distretto ticinese di servizi finanziari」, Dati 4-2010, USTAT, https://www3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/articolo/1605dss_2010-4_10.pdfは、ティチーノ金融地区における銀行と信託会社の統合について述べているが、個々のキャリアパスは記録していない。 ↩
3. 市場に関する一般的な記述に基づく特徴付け. 戦後期の信託会社については第D.II章参照。 ↩
4. 1977年の協定およびフォームAについては第D.III章参照. 1934年11月8日の銀行法（BankA）, SR 952.0, 第1条は、業として公衆から預金を受け入れる者のみを免許の対象としている。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。