1871年12月6日の会社
資金調達の目途が立つと、ゴットハルト協会はその権利を株式会社に譲渡した。ゴットハルト鉄道会社（Gotthardbahn-Gesellschaft）は、1871年12月6日、ルツェルンにおいて設立された。1 ルツェルンがその本拠地となったのは、同市が路線の北端に位置し、また中央スイスの諸州が当初からゴットハルトを支持していたからである。エッシャーは理事会議長（Direktionspräsident）兼建設部長に就任し、ヨーゼフ・ツィングが副議長となった。初代主任技師はロベルト・ゲルヴィヒであった。ゲルヴィヒはバーデン出身の技師で、シュヴァルツヴァルト鉄道を建設し、ループトンネルを伴う山岳路線の経験をもたらした。2
会社の設立により、国際法、連邦法および州法を組み合わせた法的構造が完成した。会社は、路線が通過する各州（カントン）から事業免許を得ていた。これらの事業免許には連邦の承認が必要であり、連邦は1872年の連邦鉄道法に基づき、スイスのすべての鉄道の建設、運営、運賃および会計の監督権も取得した。3 国際条約は、事業免許を通じて会社を拘束した。会社自身の定款は、株主、社債権者および経営陣の間の関係を規律した。この仕組みにより、ゴットハルト鉄道は民間企業と公益事業の中間的な地位を与えられた。それは、投資家が所有し、部分的に外国の国家によって資金を供され、自らが署名していない条約によって規律される会社であった。
ティチーノとエッシャー・システム
ティチーノには、シンジケートに参加し得る銀行も、相当額を引き受け得る産業資本もなかった。1850年代末に設立されたティチーノ州立銀行（Banca Cantonale Ticinese）は小規模な機関であり、スイス・イタリア銀行（Banca della Svizzera Italiana）がルガーノに設立されたのは、ゴットハルトの資金調達が完了した後の1873年のことであった（第C.IV章）。4 ティチーノの貢献は、300万スイスフランの州補助金とその事業免許から成っていた。同州は、鉄道をもたらした人物を顕彰した。1871年、ルガーノ市はアルフレート・エッシャーを名誉市民とした。この栄誉は、ゴットハルトの決定、ならびにモンテ・チェネリおよびキアッソへの路線を路線網に組み込んだことにおけるエッシャーの役割を認めるものであった。5
金融センターとしてのルガーノのその後の歴史にとって、ゴットハルトの資金調達は構造的な意義を有する。鉄道はルツェルンで計画され、ベルリンとチューリッヒで資金を供され、ジュネーブの請負業者によって建設された。国の南部は、領土、労働力および交通量を有していたが、資本を有していなかった。1873年以降にルガーノおよびキアッソで生まれた銀行は、当初から、移民の預金、ホテルおよび地元商業への融資、そして後にはイタリアとの取引に向けられていた。資本市場と発行業務は、チューリッヒ、バーゼルおよびジュネーブに集中したままであった。北の資本市場と南の預金・顧客業務との間のこの分業は、形を変えながら今日まで続いている。
実務家のために。1871年の資金調達は、現代のプロジェクト・ファイナンスの要素を含んでいる。その構造は、インフラ取引を分析する際のチェックリストとして役立ち得る。
- 事業免許と建設リスクを保有する特別目的会社（ゴットハルト鉄道会社）。
- 分割して、かつ検証された進捗に比例して支払われ、第一損失資本として機能した返済不要の公的補助金（8,500万スイスフラン）。
- 国際シンジケートが引き受けた、株式（第1回発行で3,400万スイスフラン）と確定利付社債とに分けられた市場資本。
- 国際条約で定められ、事業免許を通じて執行された履行義務、技術仕様、期限および運賃上限。
- 決定的な工事（トンネル）についての、報奨金、違約金および保証金を伴う一括請負契約。
- 同一人物がスポンサー、スイスの主幹事銀行およびプロジェクト会社の長を兼ねていたことによる、ガバナンス上の集中リスク。
注
- H. Etter（前掲）：1871年12月6日のルツェルンにおける会社設立。HLS, 項目 "Gottardo, Ferrovia del"（前掲）："Costituita nel 1871 a Lucerna"。HLS, 項目 "Escher, Alfred"（前掲）、理事会議長および建設部長としての地位について。H. Etter（前掲）、副議長としてのJ. ツィングについて。 ↩
- H. Etter（前掲）、技術部長としてOberbaurat Gerwigを挙げている。HLS, 項目 "Gottardo, Ferrovia del"（前掲）、名がロベルトであることについて。Wikipedia（ドイツ語版）、"Robert Gerwig"、https://de.wikipedia.org/wiki/Robert_Gerwig（最後の手段として使用）、"Planung und Bau der Schwarzwaldbahn Offenburg–Singen von 1863 bis 1873" およびゴットハルトのための1872年から1875年までのバーデン官職からの休職について。 ↩
- HLS, 項目 "Eisenbahnen"（前掲）、建設、運営、運賃および会計の監督を連邦に移した1872年の鉄道法について。 ↩
- Dodis, "Banca cantonale ticinese"、https://dodis.ch/R23215（1859年設立の株式会社、1914年清算）。Gian Franco Pordenone, "Banca della Svizzera Italiana (BSI)", DSS所収、2019年10月24日版、https://hls-dhs-dss.ch/it/articles/041947/2019-10-24/："La Banca della Svizzera italiana (BSI) aprì i suoi sportelli nel 1873 a Lugano." 第C.IV章参照。 ↩
- HLS, 項目 "Escher, Alfred"（前掲）、ルガーノの名誉市民権（1871年）に言及している。動機の解釈は筆者によるものである。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。