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ルガーノに貢献する銀行

ルガーノ・コモディティ取引協会の執行委員会に代表を送っている銀行は、誰がこのクラスターに資金を供給しているかをよく示している。それらは、金属および石油化学製品のコモディティ貿易金融責任者が代表を務めるUBS Switzerland、Banque Cantonale Vaudoise、Zürcher Kantonalbank、そしてティチーノ州の州立銀行であるBanca dello Stato del Cantone Ticino（BancaStato）である。1 UBSは、ジュネーブとルガーノのコモディティ貿易金融部門を通じてコモディティ取引業者にサービスを提供していると述べている。その提供内容は、コミットメントのない取引型信用、シンジケート・ファシリティの組成またはそれへの参加、ならびに金属、エネルギー、ソフトコモディティおよび肥料の取引業者向けの為替・金利デリバティブからなる。2 2023年のCredit Suisseの吸収以降、UBSはスイスで唯一の大銀行であり、かつての競合相手の貿易金融債権を引き継いだ。Credit Suisseは、2013年から2019年までの期間において、コモディティ取引業者に対するスイス最大の貸し手であった。3 ルガーノのクラスターにとって、この集中は、スイスに所在するコモディティ貿易金融の供給の大きな部分を一つの機関が担っていることを意味する。UBSでの信用枠を失った取引業者は、国内に代替先をほとんど見いだせないかもしれない。

ティチーノ州の銀行は、より小さく異なる役割を果たしている。BancaStatoは、法人顧客に荷為替信用状、取立ておよび保証を提供している。4 早くも2013年に、州議会の財政委員会は、コモディティと貴金属の取引に関する助言が州立銀行にとって重要な市場となりうることを示唆していた。5 1985年にルガーノで設立されたプライベートバンクであるBanca Zarattini & Co.は、貿易金融を四つの事業部門のうち最も新しいものと説明している。6 ルガーノのその他の銀行は、体系的なコモディティ金融部門を置くことなく、取引業者の顧客に口座、外国為替、保証および時折の荷為替信用状を提供している。さらに二つの貸し手の集団が全体像を補完している。第一の集団は、フランス、オランダその他の欧州の銀行のジュネーブ事務所からなり、後述のとおり、そのうちいくつかは2020年以降にコモディティ部門を縮小または閉鎖した。第二の集団は、ジュネーブの小規模な専門銀行からなり、その中には中東、ロシアその他の外国の株主を有する機関も含まれる。その一例がTradexbankである。同行はSberbankの旧スイス子会社であり、ロシアのウクライナ侵攻後の2022年9月にジュネーブの投資家グループに売却された。同行は2024年、以前ルガーノの商社で勤務していた銀行家をコモディティ貿易金融の責任者に任命した。7

小規模であることのコスト

小規模な取引業者にとって、市場には三つの構造的特徴がある。第一に、貿易金融を行う銀行は、実績、監査済みの決算書、および取引する積荷の規模に見合った自己資本基盤を有する顧客を好む。資本金10万スイスフランの新興取引業者は、2,000万米ドルの積荷を自己の信用で資金調達することはできない。この業者は、商品と信用力のある買主によって担保された純粋な取引型リスクを引き受ける意思のある銀行を見つけるか、より大規模な取引業者とパートナーとして協働するかのいずれかでなければならない。第二に、コンプライアンスの固定費は2014年以降急激に上昇した。コモディティ取引業者を顧客として受け入れる銀行は、その所有者、取引相手、供給国および輸送の手配を審査しなければならず、すべての取引について制裁と貿易を利用したマネーロンダリングのスクリーニングを行わなければならない。これらのコストは顧客の規模に比例して低下するものではないため、多くの銀行にとって小規模な取引関係は採算が合わない。8

第三に、取引関係は個人的であり脆弱である。ルガーノの取引業者の信用枠は、多くの場合、その事業を知るジュネーブまたはルガーノの一人か二人の銀行家の判断に依存している。そうした銀行家が異動したり、その銀行がリスク選好を変えたりすると、信用枠は数週間のうちに消滅しうる。第F.I章は、2022年2月に協会の事務局長が、銀行はもはやロシアおよびウクライナとの取引に融資することを望んでいないと述べたことを引用した。同事務局長は、この部門は価格上昇によるマージンコールですでに逼迫していたと付け加えた。9 このように、貿易金融へのアクセスは、他のいかなる要因にもましてクラスターの成長を制約している。以下の各節では、このアクセスが提供される手段を説明する。

注

  1. LCTA、"Comitato esecutivo"（前掲）。 ↩
  2. UBS Switzerland AG、"Commodity trading companies"、https://www.ubs.com/ch/en/services/corporates/commodity-trading-companies.html（「Through our commodity trade finance units in Geneva and Lugano」）。 ↩
  3. Public Eye、Trade Finance Demystified（前掲）、33頁、表3（2013年～2019年の取引業者向け融資：Credit Suisse 65億9,260万米ドル、UBS 60億4,950万米ドル、Zürcher Kantonalbank 12億5,840万米ドル、Banque Cantonale de Genève 9億3,940万米ドル）。UBSによるCredit Suisseの買収は2023年6月12日に完了した。Wikipedia、"Acquisition of Credit Suisse by UBS"、https://en.wikipedia.org/wiki/Acquisition_of_Credit_Suisse_by_UBS（最後の手段として使用）。貿易金融債権は買収によりUBSに移転した。 ↩
  4. Banca dello Stato del Cantone Ticino、"Trade finance"、https://www.bancastato.ch/aziende/finanziamenti/trade-finance.html（「Crediti documentari, incassi e garanzie」）。 ↩
  5. Gran Consiglio della Repubblica e Cantone Ticino, Commissione della gestione e delle finanze、Banca dello Statoの2012年決算に関する2013年12月3日のRapporto 6799 R、https://www4.ti.ch/fileadmin/POTERI/GC/allegati/rapporti/9316_6799R.pdf（「un ambito nel quale sicuramente Banca dello Stato potrebbe ricavarsi un mercato importante potrebbe ad esempio essere quello della consulenza nel campo del trading delle materie prime e preziosi」）。 ↩
  6. Swiss Sustainable Finance、会員プロフィール "Banca Zarattini & Co. SA"、https://www.sustainablefinance.ch/en/members-partners/member-profiles/banca-zarattini-co-sa.html。 ↩
  7. Finews.ch、"Tradexbank ernennt neuen Leiter für Commodity Trade Finance"、2024年6月6日、https://www.finews.ch/news/banken/62912-tradexbank-ernennt-neuen-leiter-fuer-commodity-trade-finance（2022年9月にジュネーブの投資家コンソーシアムに売却、2024年5月に米国財務省外国資産管理局（OFAC）の制裁リストから削除）。 ↩
  8. Geneva Solutionsは2020年、Swiss Trading and Shipping Associationの会員の85パーセント近くが2人から20人を雇用していると報じ、銀行が撤退すればスイスの小規模企業が打撃を受けるという取引業者の警告を引用した。Kyra Dupont、"Swiss banks are turning their backs on commodity trading"、Geneva Solutions、2020年8月27日、https://genevasolutions.news/sustainable-business-finance/swiss-banks-are-turning-their-backs-on-commodity-trading。 ↩
  9. 第F.I章参照。同章はTio.ch、2022年2月25日を引用している。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。

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