金融サービス法（FinSA）第26条

金融サービス法（FinSA）は、すべての金融サービス提供者について判例法を成文化した。FinSA第26条によれば、提供者は、事前に顧客に明示的に情報を提供し、顧客がその報酬を放棄した場合、またはその報酬を全額顧客に転嫁する場合に限り、金融サービスに関連して第三者からの報酬を受領することができる。情報は、サービスが提供される前に、報酬の種類と範囲を示すものでなければならない。金額を事前に確定できない場合には、提供者は算定の基準と幅を開示しなければならず、請求があれば実際に受領した金額を開示しなければならない。同法は、第三者からの報酬を、提供者が金融サービスの提供に関連して第三者から受領するすべての利益、特に仲介手数料、手数料、割引その他の金銭的利益と広く定義している。¹ スイス金融市場監督機構（FINMA）は、既に2013年に判例法をその通達2009/1に取り込んでいたため、資産運用会社の自主規制規範は2014年以降開示を要求しなければならなかった。²

ルガーノにおける実務上の帰結は、報酬モデルの変化であった。銀行やファンド提供者からのリトロセッションによって低い運用報酬を賄っていた多くの独立系運用者は、顧客にオールイン報酬を請求しリトロセッションを転嫁するフィーオンリー・モデル、または顧客が幅を示した正確な表を受け取った上で放棄書に署名するモデルに移行した。過去の請求権は残っている。運用者が長年リトロセッションを保持していたことを知ったイタリア人顧客またはその相続人は、過去10年分の返還を請求することができる。こうした紛争では、以前の放棄がBGE 137 III 393の基準を満たしていたか否かという問題が決定的となることが多い。³

よくある誤解。スイスではリトロセッションは禁止されているといわれることがある。しかし、そうではない。BGE 132 III 460以降に解釈されたスイス債務法（CO）第400条およびFinSA第26条の下では、顧客がその種類、算定の基準および予想される幅について事前に情報を提供された上でこれを明示的に放棄した場合には、ポートフォリオ運用者は第三者からの報酬を保持することができる。そのような放棄がない場合、運用者はその報酬を全額顧客に転嫁しなければならない。顧客は、有効な放棄なく保持されたリトロセッションを、各支払から10年間請求することができる（BGE 143 III 348）。

注

1. FinSA（前掲）第26条、droit-bilingue.chの英語版およびイタリア語版を参照。 ↩
2. FINMA、2013年6月27日のプレスリリース（前掲）。 ↩
3. 消滅時効についてはBGE 143 III 348（前掲）。報酬モデルの記述は市場慣行に基づく。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。