ファミリーオフィスにおける投資ガバナンス

多くの家族は、複数の銀行、国及びストラクチャーに分散した資産を整理するためにオフィスを設立する。投資ガバナンスはその秩序をもたらすものである。それは、誰が、何に基づいて、どのような統制の下で決定するかを定め、家族に財産全体についての信頼できる全体像を与える。

投資方針書

投資方針書は、家族の目的、期待収益、リスク許容度、流動性の必要、投資期間、及び例えばセクター、法域又はサステナビリティ基準に関する制限を定めるものである。また、戦略的資産配分及び許容範囲も定める。方針書は、投資委員会など意思決定に責任を負う機関を明示し、戦略の見直しの頻度を特定すべきである。明確な方針書は、合意されたルールに照らして決定を評価できるため、家族とオフィスの職員の双方を保護する。

投資委員会と決定権限

規模の大きいオフィスは、家族の構成員及び外部の専門家からなる投資委員会を設置することが多い。その規則は、構成、定足数、利益相反、決定の記録、及び職員又は外部の運用者への権限委譲を対象とすべきである。外部の資産運用会社を任命する場合には、定められたガイドライン及び報告義務を伴う書面による委任契約が不可欠である。

カストディ銀行

資産を複数のカストディ銀行に分散させることは取引相手の集中を軽減し得るが、銀行取引関係が多すぎると報告と監督が難しくなる。選定基準には通常、財務の健全性、家族の出身地域の顧客に関する銀行の経験、報告の質、データ・インターフェース、及びアクセス可能な市場の範囲が含まれる。家族はまた、カストディ資産がどのように分別管理されているか、銀行が破綻した場合にそれがどのように扱われるかも理解しておくべきである。

報告と連結

連結報告は、銀行のポジション、プライベート・マーケット投資、不動産及び事業会社を一つの概観にまとめるものである。専用のソフトウェア及び銀行からのデータ・フィードにより作業の多くを自動化することができるが、非上場資産については通常、評価額を手作業で入力する必要がある。オフィスは、評価原則、報告頻度及び財産を測定する通貨を定め、報告が適切な家族の構成員に、彼らが利用できる形で届くようにすべきである。

リスク管理

リスク管理は、市場リスク及び集中リスクに加え、流動性、為替、取引相手、法務及びオペレーショナル・リスクを対象とする。定期的なストレステスト、単一ポジションに対する上限、支払に関する四つの目の原則（ダブルチェック）、及び明確なサイバーセキュリティ対策が標準的な手段である。国際的な事業上のつながりを有する家族にとっては、評判リスク及び制裁リスクにも注意を払う必要がある。

実務上有効な対応

• 簡潔で具体的な方針書は、長く一般的なものよりも日々の実務において有用である。
• 記録された決定により、過去の選択を次世代に説明することが容易になる。
• 財産の一元的な連結表示により、個別の銀行取引明細書では見えない集中が明らかになる。

Ressos Legalによる支援

筆者は、ファミリーオフィスに対し、ガバナンス文書、投資委員会規則、及び外部の運用者や銀行との委任契約について助言している。初回の相談については筆者に連絡されたい。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。