非公開商社の透明性：所有の問題

透明性に関する特有の問題は、トレーディング企業の所有に関するものである。ジュネーブの大手トレーダーの大半は非公開会社であり、外国のストラクチャーを通じて役員および従業員によって所有されている。その株主構成を知るのは、銀行、監査人、およびこれを求める当局のみである。第IV章で述べた法人の透明性登録簿は、これらのグループのスイスの事業体に実質的支配者の申告を義務づけるが、その情報は公開されない。¹ 株式保有の開示を必要とする証券取引所への上場は、新規株式公開の試みがまれであったジュネーブのコモディティ取引においては、依然として例外にとどまっている。²

この不透明性には、役員とその家族の保護および事業の秘密保持という正当な理由があると同時に、議論のある影響もある。それは疑念を助長し、株主の中から重要な公的地位を有する者を特定することを困難にし、所有者の一人が制裁の対象となった場合に企業を制裁にさらす。2022年の出来事は、創業者の一人が制裁の対象となったあるトレーダーについて、このことを示した。³ 少なくとも当局および銀行に対する所有の透明性の向上は、独立取締役を含むガバナンスとともに、これらのリスクを低減するであろう。大手企業は、資金提供者からの圧力の下で、次第にこの方向に進んできた。

要点。ジュネーブのコモディティ取引の透明性は、部分的で選択的なものである。スイス債務法（CO）が課す非財務報告書および鉱物に関するデューデリジェンス、一部のトレーダーが自主的に公表する政府への支払、そして当局および銀行のみが知る民間企業の所有である。2025年5月27日に287,164の署名を添えて提出された新たな発議と2025年9月3日に決定された間接的対案が、欧州の注意義務とともに、2028年までにその拡大について決することになる。

注

1. 法人の透明性に関する連邦法、非公開の登録簿、2026年10月1日施行（E部で引用）。 ↩
2. 2011年5月のロンドンおよび香港におけるGlencoreの新規株式公開。調達総額約100億米ドル、時価評価額約610億米ドル。その後、2013年5月2日にXstrataとの合併が完了；“Glencore”, en.wikipedia.org（2026年9月閲覧）。 ↩
3. Wikipedia（英語版）、項目“Gunvor”：クリミア併合を受けた2014年3月20日のGennady Timchenkoに対する米国の制裁；「Törnqvistは2014年3月19日、Timchenkoの43.5%の持分を買い取り、同社の87%の持分の名目上の所有者となった」；2025年12月1日のマネジメント・バイアウトにより、Törnqvistの完全な撤退後、同社は90名を超える従業員から成るパートナーシップによって100パーセント所有されている。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。