液化天然ガスと電力の取引
2022年以降、二つの市場が新たな重要性を帯びている。積荷が石油と同様に取引される液化天然ガス（LNG）は、ロシアから欧州へのパイプライン供給の停止後、その世界的な取引が再編された。すでにガスに参入していたジュネーブの商社は、その際、米国、カタールおよびアフリカの生産者との長期契約と、LNG運搬船とターミナルからなる物流網によって、ポジションを拡大した。1 長らく専門の事業者が取引していた電力は、大手商社の事業となり、大手商社は欧州市場でエネルギーのブロックを売買し、再生可能エネルギー設備に資金を供給し、送電網に柔軟性サービスを提供している。2
これらの市場は、ターミナル、送電網、貯蔵能力といったインフラへの依存と、石油よりも密度の高い規制において、伝統的な市場と異なる。これらの市場は取引を公益事業とエネルギー政策に近づける一方で、トレーダーを新たなリスクにさらしており、その大きさは2022年の極端な価格変動によって示された。いくつかのエネルギー商社は、ヘッジ・ポジションに対する追加証拠金の請求に応じるため、特別の与信枠を確保しなければならなかった。3 第H部では、これらの出来事が資金調達にとって何を意味するかを述べる。
注
- Trafigura, 2023 Annual Report：2023事業年度のLNG取扱量は1,120万トン（2022年は1,300万トン、2021年は1,400万トン）、天然ガスは2,390万トン。「米国、アジアおよび中東からのLNG輸入の増加に、アフリカ、アゼルバイジャンおよびノルウェーからのパイプライン供給の増加が加わり、欧州の取引の流れは完全に変化した」。Gunvor Group, “Results 2022”：主として天然ガス取引の減少により、取扱量は1億6,500万トン（2021年は2億4,000万トン）に減少。 ↩
- Trafigura, 2022 Annual Report：IFM Investorsとの50対50の合弁会社であるNala Renewablesは、「4GWの再生可能エネルギー目標に向けて、太陽光発電、陸上風力および蓄電池への投資を推進した」。2022年末の再生可能エネルギー・ポートフォリオは2.8GW（2021年は1.7GW）、投資額は1億7,060万ドル。デンマークにおける1ギガワットの再生可能水素プラントの計画。Wikipedia (en)、項目「Mercuria」：2021年にクリーンエネルギー専門企業Beyond6を1億6,900万ドルで買収。 ↩
- Trafigura、2022年12月8日付プレスリリース：約140行との与信枠の総額を730億ドルに引き上げ。Trafigura, 2023 Annual Report：約150行と750億ドル。欧州中央銀行（ECB）, Financial Stability Review, November 2022：当初証拠金は2022年半ばには2021年末のおよそ2倍。Reuters（hl.co.uk）、2024年2月26日。ある商社幹部の発言を引用：「我々は皆、追加証拠金の請求に直面し、急いで銀行から借り入れた」。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。