貿易金融と資産運用
金融センターの二つの柱である貿易金融と資産管理は、市場参加者が必ずしも強調しない関係を保っている。トレーダーとその経営幹部は多くの場合きわめて富裕であり、ジュネーブの資産管理の顧客である。コモディティ取引に資金を供給する銀行は、トレーダーの個人顧客にもサービスを提供している。貿易金融ファンドは、オルタナティブ投資として個人投資家及び機関投資家に提供されている。
この近接性は、相乗効果とリスクの双方を生み出す。トレーダーに資金を供給し、その経営幹部の資産を管理する銀行は、全体像を把握することができるが、利益相反とリスクの集中に身をさらすことになる。個人投資家に販売された貿易金融ファンドは、時に業界の詐欺事件に関連する損失を被っており、これは投資家に提供される情報について疑問を提起した。1
E部で述べた、資産管理の税務コンプライアンスへの転換と並行して、貿易金融は制裁及び汚職防止規則の遵守へと転換を遂げた。二つの柱は、顧客、その事業及びその資金の出所を知るという単一の要請へと収斂しつつある。
設例。ある中堅トレーダーが、ジュネーブの3行との間で2億米ドルのボローイング・ベース・ファシリティを有している。利用可能額は毎月算定される。すなわち、在庫は時価で評価して20パーセントの掛目調整を行い、承認された買主に対する売掛債権は10パーセントの掛目調整を行い、ヘッジ済みポジションは全額を算入する。在庫が1億5,000万米ドル、売掛債権が8,000万米ドルであれば、利用可能額は1億2,000万米ドルと7,200万米ドルの合計、すなわち1億9,200万米ドルとなる。価格が15パーセント下落すると、在庫の価値は1億2,750万米ドルに、利用可能額は1億7,400万米ドルに減少し、トレーダーはポジションを縮小するか、追加の担保を提供しなければならなくなる。数値は架空のものである。
注
- 米国証券取引委員会（SEC）、2019年11月26日付プレスリリース：International Investment Group LLC（ニューヨーク）は、債務不履行に陥った貸付を過大評価することにより損失を隠蔽し、偽造された約束手形及び改竄された与信契約を用いて、他の顧客に「少なくとも6,000万ドルの偽の貿易金融貸付」を販売したとして告発された。投資顧問業者登録は取り消された。Wikipedia（英語版）、項目「Greensill Capital」：2021年3月1日、Credit SuisseはGreensillの商品に投資していた100億米ドルのサプライチェーン・ファイナンス・ファンドを凍結し、Greensillは2021年3月8日に支払不能となった。投資家の損失は最大30億米ドルと見積もられた（2021年3月25日）。信用保険の補償（東京海上、46億米ドル）の打切りは2020年7月に発表されていた。↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。