巨大商社：その規模

大手トレーダーは、売上高で世界最大級の企業に数えられる。この数値は、彼らが売買する商品の価値を反映するものであって、その付加価値や利益を示すものではない。年とコモディティ価格によって、最大手の商社の売上高は数千億ドルに達し、またはそれを超える。¹ その利益は、割合としてはより控えめであるが、エネルギー危機を背景に2022年に過去最高の水準に達した。²

これらの規模は慎重に解釈しなければならない。1億ドル相当の石油積荷を購入して転売するトレーダーは、1億ドルの売上高を計上するが、その利幅は数十万ドルにすぎないこともある。連邦統計局が2024年について192億スイスフランと測定したスイスのコモディティ取引の付加価値は、この部門の企業の売上高合計のごく一部にすぎない。³

大手トレーダーの多くは、経営陣と従業員が所有する非公開会社であるが、2011年以来上場しているGlencoreは顕著な例外である。⁴ この所有構造は、彼らの慎重さ、公表される情報の乏しさ、そしてパートナーが利益を分かち合いリスクを負うというこの部門特有の企業文化を説明する。それはまた、創業者が退く際の承継と移転の問題の重要性も説明する。

設例。あるトレーダーが、1バレル80ドルで200万バレルの原油の積荷、すなわち1億6,000万ドル分を購入し、3週間後に1バレル80.50ドル、すなわち1億6,100万ドルで転売する。その粗利益は100万ドル、すなわち売上高の0.6パーセントであり、そこから運賃、保険、検査、資金調達費用および一般管理費を差し引かなければならない。これらの費用が70万ドルに上れば、純利益は30万ドル、すなわち売上高の0.2パーセント未満となる。これらの架空の数値は、コモディティ取引における売上高と付加価値との隔たりを例示している。

注

1. Trafigura、2022年12月8日付プレスリリース：2022会計年度の売上高3,184億7,600万ドル（2021年は2,313億800万ドル）。Trafigura、2023年年次報告書：2,443億ドル。Trafigura、2025年12月9日付プレスリリース：2025会計年度は2,403億ドル。Wikipedia (en)、項目「Glencore」：2025年に2,475億ドル。項目「Vitol」：2021年に約2,790億ドル、2025年に3,430億ドル。Gunvor Group、「Results 2022」：2022年に1,500億ドル（2021年は1,060億ドル）。Wikipedia (en)、項目「Mercuria」：2022年に1,740億ドル。↩
2. Public Eye、「War and crises – and commodity traders are making record profits」、2023年1月19日：Trafigura 70億ドル（2021年10月から2022年9月までの会計年度）、Glencore 2022年上半期に120億ドル、Cargill 約67億ドル（2021年6月から2022年5月までの会計年度）。Gunvor Group、「Results 2022」：過去最高の純利益23億5,900万ドル、自己資本は52億8,600万ドルに増加。swissinfo.ch、2024年7月29日：Vitol 2022年に151億ドル、2023年に132億ドル。Energy Connects、2024年4月8日：Mercuria 2023年に約27億ドル。↩
3. Le Temps、2025年11月18日、前掲。↩
4. 2011年5月のロンドンと香港におけるGlencoreの新規株式公開。調達総額は約100億ドル、評価額は約610億ドル。「Glencore」、en.wikipedia.org（2026年9月閲覧）。↩

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