ストラクチャード・ファイナンス：輸出前融資と在庫担保融資
取引単位の業務を超えて、貿易金融には、ジュネーブの銀行が先駆者となったより複雑な仕組みが含まれる。輸出前金融は、多くの場合新興国の生産者に対し、その生産物をトレーダーに引き渡すとの確約と引換えに貸付を行うものであり、トレーダーは売却代金から銀行に返済する。生産者リスク、トレーダーリスク、カントリーリスク及び価格リスクを併せ持つこの仕組みは、相当な量の石油、金属及び農産物に資金を供給している。1在庫担保金融、すなわち在庫に基づく借入は、第三者が管理する倉庫に保管された商品を担保として、安全余裕と定期的な検査を設けた上で貸付を行うものであり、在庫に多額の資本を拘束されているトレーダーのためのものである。
これらの仕組みは、貿易金融を企業向け貸付及びプロジェクト・ファイナンスに近づけるものであり、銀行を荷為替信用状よりも期間の長いリスクにさらす。I部では、この論理の極端な形態であるアフリカ諸国に供与された資源担保融資と、その帰結について述べた。ジュネーブの銀行は2015年及び2020年以降これらの仕組みへの意欲を低下させ、この市場の拡大する部分をトレーダー自身、中国の銀行及び専門ファンドに委ねた。ジュネーブが、取引単位の資金供給を超えて、ストラクチャード貿易金融のセンターであり続けるかどうかは、なお未解決の問題である。
| 手段 | 期間及び主なリスク | ジュネーブの銀行の役割 |
|---|---|---|
| 荷為替信用状 | 短期。書類リスク及び発行銀行リスク | 通知、確認、書類審査 |
| 取引単位のファシリティ | 短期。商品リスク及びカウンターパーティ・リスク | 各積荷を担保とする資金供給 |
| 在庫金融 | 中期。評価リスク及び保管リスク | 第三者が管理する在庫を担保とする貸付 |
| 輸出前金融 | 中期。生産者リスク、カントリーリスク及び価格リスク | 組成及びシンジケーション |
| シンジケート・ローン | 中期。トレーダーリスク | 参加、アレンジ |
| 資源担保融資 | 長期。ソブリンリスク及びガバナンスリスク | 部分的な資金供給、トレーダーの役割の拡大 |
注
- TXF、「The Rosneft prepayment: Deal of the Year 2013」（txfnews.com）：Glencore（70%）及びVitol（30%）によるRosneftからの長期原油購入のために2013年3月に締結された83億2,000万米ドルの前払契約。特別目的事業体（Ros-GIP、Ros-VIT）を通じたもので、4,690万トン及び2,010万トンの引取契約により担保され、期間は5年に2年の据置期間を加えたもの。BNP Paribas、Credit Suisse、ING及びSociété Généraleを含む12の主幹事銀行。NRGI、2020年2月27日（商社がチャド、コンゴ共和国及び南スーダンに供与した資源担保融資）。↩
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