終身年金と「ジュネーブの30人の乙女」 — 概要と要約

18世紀の金融革新のなかで、慎重に選ばれた少女たちの生命を基礎として設定されたフランスの終身年金へのジュネーブ人の投資ほど、人々の想像力をかき立てたものは少ない。この都市の資本家たちは、フランス王政が、年金設定の基礎となる者の年齢や健康状態をまったく考慮しない条件で終身年金を販売していることを理解していた。彼らはこの価格設定の誤りから利益を得るための仕組みを組成し、若く頑健な「生命」を選び、死亡リスクを一群の人々に分散させた。しばしば「trente demoiselles de Genève」（ジュネーブの三十人の乙女）と呼ばれるこれらの仕組みは、リスクのプール化、証券化、長寿リスクの管理という現代金融の手法を先取りするものである。また、これらは単一のソブリン債務者への集中がもたらす危険を劇的なかたちで示してもいる。本章では、終身年金の仕組み、王政による終身年金借入、ジュネーブの仕組み、その結果および現代における展開を述べる。

五つの文で

1. 終身年金は、元本を、特定の「生命」が死亡するまで支払われる収入に転換するものであり、その利率は当該人物の平均余命に応じて定まるべきものである。
2. 18世紀のフランス王政は、財政上の緊急性、政治的考慮および保険数理の知見の不十分な適用という圧力の下で、生命の年齢によってほとんど利率が変わらない終身年金を発行した。
3. ジュネーブの銀行家たちは、選ばれた少女たち（多くの場合三十人）の生命を基礎として年金を設定し、これらの仕組みの持分を投資家に分配することでこの誤りを利用した。その構造はファンドと証券化を先取りするものである。
4. これらの仕組みは死亡リスクを制御したが、信用リスクをフランス王政に集中させた。そして王政が革命期に破綻したことで、ジュネーブの貯蓄は多大な損失を被った。
5. この出来事は、現代の長寿連動型商品を理解する手がかりを与えるとともに、モデル・リスク、カウンターパーティー・リスク、分散、投資期間および倫理の重要性を想起させる。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。