イザーク・パンショーと割引金庫（Caisse d’escompte）
ヴォー州出身の銀行家で、ロンドンに生まれパリに拠点を置いたイザーク・パンショーは、ネッケルほど知られた人物ではないが、当時の財政思想に及ぼした彼の影響は相当なものであった。1 創意に富んだ彼は、とりわけ英国のモデルに依拠して、フランスの公信用と私的信用を近代化するための改革を提案した。彼はまた挫折も経験した。彼の商会は、英国東インド会社をめぐる不運な投機の後に支払を停止し、その後に彼は活動を再開した。2
パンショーは、テュルゴーの内閣の下で1770年代半ばにパリに設立された割引金庫（Caisse d’escompte）の創設と結びつけられている。3 この機関の目的は、商業手形を割り引くこと、すなわち商人にその債権の額を満期前に前貸しすること、そして要求払いの銀行券を発行することであった。それは、利率を引き下げ、商業を容易にし、フランスにアムステルダムとロンドンの公的銀行に匹敵する機関を与えることを目指していた。
割引金庫は順調な滑り出しを見せた。それはパリの短期金融市場における重要な参加者となった。しかし、それは次第に国家への資金供給に引き込まれていき、国家はますます大きな前貸しを求めた。1783年、信頼の危機がその銀行券の取付けを引き起こし、政府はその兌換の停止を認めなければならなかった。4 フランス革命の間、割引金庫は再び動員され、その後廃止されることになる。
割引金庫の歴史は、中央銀行がよく知る問題を示している。すなわち、困難に陥った国家が、発券機関を自らの赤字の資金調達に用いようとする誘惑である。その誘惑は、通貨と機関そのものへの信頼を脅かす。B部でスイス国立銀行に関連して論じた現代の中央銀行の独立性は、まさにこの危険への対応である。
パンショーはまた、1780年代のパリを揺るがした投機をめぐる論争にも加わった。クラヴィエールやミラボーをはじめとする他の金融家や論客とともに、彼は証券取引と株式会社をめぐる論争に関与した。5 自由な金融市場の擁護者と相場操縦を糾弾する者とを対立させたこれらの論争は、今日なお時宜を得た投機の規制に関する問題を先取りするものである。
要点。イザーク・パンショーが関与した割引金庫は、フランスの信用を近代化するためのものであった。国家への資金供給にそれが用いられたことで、その銀行券への信頼は損なわれた。この挿話は、公的赤字に奉仕させられた通貨機関の危険を示しており、現代の中央銀行の独立性はその危険を回避しようとするものである。
注
- Wikipedia（フランス語版）、“Isaac Panchaud”：1737年ロンドン生まれ、1789年オートゥイユで死去。英国籍でスイスを出自とする銀行家であり、1729年に英国に帰化したグランソン（ヴォー州）の商人イザーク・パンショーの息子である；1763年に従兄弟のジャン＝フランソワ・パンショーおよびトマス・フォーリーとともにパリに拠点を構えた；Réflexions sur l’état actuel du crédit public de l’Angleterre et de la France（1781年）；カロンヌ（1782年）とタレーラン（1786年）の顧問。 ↩
- Wikipedia（フランス語版）、“Isaac Panchaud”：銀行商会は「英国東インド会社をめぐる不運な投機」の後に支払を停止した；パンショーは、1766年から1769年にかけて、ネッケルの周辺の人々とともに多くの個人を破産させる一因となったとして非難された。 ↩
- Wikipedia（フランス語版）、“Caisse d’escompte”：「財務長官テュルゴーの支援を受け、スイス人銀行家イザーク・パンショーによって、1776年3月24日および9月22日の国務会議裁決により創設された」。目的は「商業信用の利率を引き下げ、商業を容易にするために、為替手形その他の商業手形を割り引くこと」であった；Wikipedia（フランス語版）、“Isaac Panchaud”：パンショーは「テュルゴーの支援のおかげで、1776年に割引金庫を再始動させることができた」。 ↩
- Wikipedia（英語版）、“Caisse d’Escompte”：アメリカでの戦争に関連した1783年初めの流動性逼迫；国務会議裁決による銀行券の兌換停止（強制通用力）、その後国庫の支援を受けて1783年11月23日に支払を再開した；Wikipedia（フランス語版）、“Caisse d’escompte”：株価は1783年11月に5,000リーヴルから3,000リーヴルに下落した；1787年から1788年に新たな危機（1788年8月18日から強制通用力）；1793年8月24日のデクレにより廃止された。 ↩
- Wikipedia（フランス語版）、“Isaac Panchaud”：パンショーは「ミラボーに接近し」（1781年）、「ジュネーブ人エティエンヌ・クラヴィエールと親しかった」；Dictionnaire historique de la Suisse（DHS）［スイス歴史辞典］、記事 “Clavière, Etienne”：ヌーシャテル、次いでパリにおいて、クラヴィエールはブリッソーおよびミラボーと関係を結んだ。 ↩
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