機関投資家向け資産運用とファンド：決定的な多角化

機関投資家向け資産運用の発展は、ジュネーブの大手の銀行にとって決定的な多角化であった。年金基金、政府系ファンド、保険会社、財団及び国際機関は、専門の運用会社に多額の運用委託を行っている。これらの運用委託は、プライベート顧客の景気循環や国際課税の動向に左右されにくい安定的な収益を生み出す。

ジュネーブの銀行はまた、欧州連合（EU）域内で販売できるよう、欧州パスポートを享受するために多くの場合ルクセンブルク又はアイルランドに籍を置く投資ファンドのラインアップを発展させてきた。¹この戦略は、スイスの金融機関が欧州市場に直接アクセスできないことへの対応という側面を持つ。

機関投資家向け資産運用には、プライベート資産運用・資産管理とは異なる能力が求められる。すなわち、定式化された投資プロセス、大規模なリサーチチーム、詳細な報告、及び機関投資家の要件の遵守である。この分野は、これらの能力に投資できる大規模な金融機関に有利に働く。それは、資産運用の国際的なプレーヤーとなったジュネーブの大手の銀行と、プライベート顧客に注力し続けた小規模な金融機関との格差の拡大に寄与してきた。

この業務において、サステナブル・ファイナンスはますます大きな位置を占めている。機関投資家は環境・社会・ガバナンスの基準の考慮をますます求めるようになっており、ジュネーブの複数の銀行は、サステナビリティを戦略の中心的な柱に据えている。第K部では、この展開とその限界について改めて取り上げる。

注

1. Allnews、2024年3月14日（Julien Dif「La Suisse et le Luxembourg : complémentarité en matière de fonds de placement」）：2023年において、スイスのファンドは約1兆3,700億スイスフランであったのに対し、ルクセンブルクのファンドは5兆2,850億ユーロ超であった。Difは、ルクセンブルクの魅力を、欧州パスポート、スイスのファンドの持分に課される35%の源泉税、及びルクセンブルクの立法者の対応の速さ（早くも1988年にUCITS指令を国内法化し、RAIFを創設したこと）に帰しており、ルクセンブルクの多くのストラクチャーがスイスの提供事業者によって組成されていることを指摘している。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。