欧州、米国とスイスの立場
規制を行っているのはスイスだけではない。2023年、欧州連合（EU）は暗号資産市場に関する規則を採択した。同規則は2024年末から全面的に適用されており、暗号資産サービス提供者のための単一の認可制度と、ステーブルコインに固有の制度を創設している。1この制度はスイスの認可を承認していない。EU域内の顧客に積極的にサービスを提供しようとするジュネーブのサービス提供者は、伝統的な金融サービスについて銀行がそうしなければならなかったように、域内に認可を受けた事業体を設立しなければならない。2025年、米国はステーブルコインに関する連邦法を制定し、暗号資産・デジタル資産の監督の全面的な見直しに着手した。その結果、資本と企業が米国市場に引き寄せられている。2
スイスの立場は、先駆者でありながら、今や二つのより大きな圏域に歩調を合わせなければならない国のそれである。その強みは、DLT枠組みの法的安定性、当局の安定性、そして認可されたインフラの存在にある。その弱みは、市場の規模と、EUがスイスの認可を承認していないことにある。ジュネーブにとって、その帰結は明らかである。繁栄するのは、金融センターの強み、すなわち国際的な資産運用、コモディティ取引、そして保管および発行のインフラの上に築かれる暗号資産・デジタル資産業務である。欧州の個人投資家を対象とする業務は、EU域内に拠点を設けない限り手の届かないものにとどまる。
注
- 暗号資産市場に関する2023年5月31日の規則（EU）2023/1114（MiCA）。2023年6月29日に発効し、ステーブルコインについては2024年6月30日から、サービス提供者については2024年12月30日から適用されており、各国の経過期間は遅くとも2026年7月1日までである。Autorité des marchés financiers, “Le règlement européen Markets in Crypto-Assets (MiCA)”, amf-france.org（2026年9月閲覧）。 ↩
- Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act（GENIUS Act）。2025年6月17日に上院で、2025年7月17日に下院で可決され、2025年7月18日に署名・成立した。支払用ステーブルコインについて、ドルまたは低リスク資産による完全な裏付けを求めている。“GENIUS Act”, en.wikipedia.org（2026年9月閲覧）。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。