一任契約、助言契約、執行のみ

スイスでポートフォリオの取引関係を開始する者は、投資判断をどのように行うかを選択するよう求められる。2020年から施行されている金融サービス法（FinSA）の下では、この選択によって、金融サービス提供者がどのような確認を行わなければならないか、またどの程度の責任が顧客に残るかが決まる。その違いを理解することは、顧客が自らの経験と利用可能な時間に適したモデルを選ぶ助けとなる。

ポートフォリオ運用の三つの方法

一任契約の下では、顧客は合意された投資戦略の範囲内で、投資判断を銀行又は資産運用会社に委ねる。運用者は、その都度顧客に尋ねることなく個々の取引を決定する。助言契約の下では、提供者が投資を推奨し、顧客が最終決定権を保持する。助言は個々の取引に関するものである場合もあれば、ポートフォリオ全体を考慮したものである場合もある。執行のみ（エグゼキューション・オンリー）の取引関係においては、顧客が自らの発意で指示を出し、提供者は単にそれを執行する。

顧客区分

FinSAは顧客をリテール顧客、プロフェッショナル顧客及び機関顧客に区分している。リテール顧客は最も高い水準の保護を受ける。プロフェッショナル顧客には、とりわけ規制を受ける金融仲介業者、大企業、並びに一定の富裕な個人及び私的投資ストラクチャーが含まれ、これらは軽減された水準の保護を受ける。機関顧客は、規制を受ける機関及び公的機関からなる、より限定された集団である。提供者は各顧客を分類し、その区分を顧客に通知しなければならない。

オプトアウトとオプトイン

FinSAに定める条件の下で、富裕なリテール顧客及びその私的投資ストラクチャーは、プロフェッショナル顧客として扱われることを希望する旨を表明することができる。法律はこのオプトアウトを財務上の基準額に、また場合によっては知識及び経験に結び付けており、その表明は書面又はテキストにより証明できるその他の形式で行わなければならない。逆に、プロフェッショナル顧客は、より大きな保護を受けるためにリテール顧客としての扱いにオプトインすることができる。顧客は、保護を放棄することが自らに何らかの実質的な利益をもたらすかどうかを慎重に検討すべきである。

適合性と適切性

一任契約及び顧客のポートフォリオを考慮した助言については、提供者は適合性の確認を行わなければならず、これは顧客の財務状況、投資目的、知識及び経験を考察するものである。ポートフォリオを考慮しない個々の取引に関する助言については、知識及び経験に焦点を当てた適切性の確認が適用される。執行のみの取引においてはそのような確認は不要であるが、顧客にその旨を通知しなければならない。プロフェッショナル顧客については、提供者は原則として十分な知識及び経験を前提とすることができ、確認の範囲は縮小される。

文書化及び情報提供義務

提供者は、合意されたサービス、顧客について収集した情報、並びに助言及び一任サービスについては顧客のニーズ及び各推奨の理由を文書化しなければならない。また、リスク、コスト及び利益相反について顧客に情報を提供し、リテール顧客に提供される多くの金融商品について重要情報文書を交付しなければならない。顧客は自らのファイルの写しを請求する権利を有しており、これは後の紛争において有益となり得る。

実務上有効な対応

• 契約の類型を意識的に選ぶこと。投資に現実的に割くことのできる時間と専門知識に合わせて選ぶ。
• リスク・プロファイルの質問票を慎重に確認すること。署名前に確認する。それは後のすべての適合性評価の基礎となるためである。
• オプトアウトの前によく考えること。リテール顧客としての保護を放棄する前に、その変更がどのような具体的利点をもたらすかを尋ねる。

Ressos Legalによる支援

筆者は、顧客に対し、契約の類型の選択について助言し、一任契約及びリスク・プロファイルを検討し、投資判断が合意された戦略から逸脱した場合に支援を行っている。初回の相談については筆者に連絡されたい。

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。