なぜ通貨が最初のシナリオなのか

通貨は、金融センターが提供する他のあらゆるサービスの基盤となるインフラである。顧客の資産を保管する銀行、一族の資産構造を管理する受託者、そして40の通貨で仕入先に支払いを行う製薬グループは、いずれも債権が記録され、移転され、最終的に決済される仕組みに依存している。これらの仕組みは今日、1970年代および1980年代に電子決済ネットワークが導入されて以来のどの時期よりも速く変化している。トークン化、分散型台帳、ステーブルコインおよび中央銀行デジタル通貨は、学会の発表の場から立法や試験運用へと移り、ドル建てステーブルコインの場合には、流通額が数千億単位で測られる市場にまで至っている。¹

この変革においてバーゼルは特異な位置を占めている。同市は暗号資産分野の起業の中心地ではない。その役割は、ツークを扱う姉妹編が述べるとおり、2016年頃からツーク州（カントン）が担ってきた。しかしバーゼルには国際決済銀行（BIS）が所在し、そのイノベーション・ハブは、デジタル中央銀行マネーに関する最も影響力のある実験の多くを行ってきた。また、BISの年次経済報告書は、将来の通貨制度をいかに構築すべきかをめぐる議論を方向付けてきた。第F部第IV章は、イノベーション・ハブを組織として説明した。本章はそのプロジェクトを実質面から検討し、それが2035年のバーゼル市にとって何を意味するかを問う。²

本章は四つの段階で進む。第一に、分散型台帳技術法（DLT法）およびプロジェクト・ヘルヴェティアから、暗号資産市場規則（MiCA）、ステーブルコインに関する米国の立法およびデジタルユーロに至るまで、スイスと国際的な現状を記述する。第二に、BISイノベーション・ハブのプロジェクト群と、統合台帳およびステーブルコインに関するBISの概念的研究を検討する。第三に、推進要因と不確実性を特定し、2035年に向けた四つのシナリオを展開する。第四に、いずれのシナリオにおいても生じる法的問題と、助言者およびその顧客にとっての含意を取り上げる。筆者は暗号資産およびデジタル資産に関わる多数の国際案件について助言してきたが、以下のシナリオは公開情報に基づくものであり、分析上の構成物として提示するものである。

注

1. ステーブルコイン市場の成長については、BIS Annual Economic Report 2025, chapter III、および業界のデータ提供会社が公表する市場データを参照。数値は要確認。 ↩
2. 組織としてのBISイノベーション・ハブ、その拠点および指導部については、本書第F部第IV章を参照。「クリプト・バレー」としてのツークについては、ツークを扱う姉妹編を参照。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。