拘束財産

保険契約者保護の中心的かつスイス固有の手段が、拘束資産（gebundenes Vermögen）である。保険会社は、少なくともその保険負債に安全マージンを加えた額に相当する資産を保有し、これらの資産を保険契約から生じる債権の担保に特別に充当しなければならない。¹ 拘束資産は、特別の登録簿に記録されると、法律の定める範囲内でのみ処分することができる。スイス金融市場監督機構（FINMA）の規則は、どの種類の資産が適格であるか、それらをどのように評価しなければならないか、また個々の資産クラスおよび発行体への集中にどのような上限が適用されるかを定めている。

拘束資産の重要性は、保険会社の支払不能の場面にある。破産の場合、拘束資産の換価代金は、他の債権者に支払われる前に、まず保険契約から生じる保険契約者の債権の弁済に充てられる。² これにより、保険契約者のために分別された資産の集合が形成される。これは、機能の面で、金融規制の他の分野における分別管理された顧客口座に匹敵する。このようにして、スイスの規則は、支払不能の防止を目的とするスイス・ソルベンシー・テスト（SST）のリスクベースの資本要件と、それにもかかわらず支払不能が生じた場合に保険契約者を保護する堅固な仕組みとを組み合わせている。

拘束資産の制度は、投資実務の変化を反映して何度か調整されてきた。オルタナティブ投資、インフラ投資、ならびに抵当貸付および不動産の適格性は、繰り返し改正の対象となった。職域年金事業においては、保険会社は別個の拘束資産を維持し、この事業について別個の運用勘定を設けなければならない。この勘定は、第IV章で論じる最低分配比率（Legal Quote）と結び付いている。³ 第III章で検討するプライベート・クライアント事業にとって、拘束資産は、リヒテンシュタインおよびルクセンブルクにおける保険契約者資産の分別に関する同等の制度と並んで、他の法域のものと比較してスイスの保険ソリューションを支持する論拠としてしばしば挙げられる。⁴

注

1. 保険監督法（VAG）第17条（拘束資産：保険契約に基づく債権を拘束資産により担保する義務）、拘束資産の構成、評価および管理に関する保険監督令（AVO）（改正後）第68条以下、拘束資産に関するFINMA通達。要確認。 ↩
2. VAG第54a条（破産における拘束資産により担保された保険債権の優先）およびFINMAの保険破産令（VKV-FINMA）の対応規定。要確認。 ↩
3. 職域年金事業のための別個の拘束資産および運用勘定、ならびにVAG第37条およびAVO第139条以下に基づく90%の最低分配比率については、本部第IV章を参照。要確認。 ↩
4. スイス（拘束資産）、リヒテンシュタイン（Sicherungsvermögen）およびルクセンブルク（triangle de sécurité、保険契約者の超優先権）における保険契約者保護の仕組みの比較については、国境を越える生命保険に関する文献を参照。要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。