CPMIと金融市場インフラ

決済・市場インフラ委員会は、現在の名称から想像されるよりも長い歴史を有している。その起源は、1980年にG10の中央銀行が設置した決済システムに関する専門家グループにある。このグループは1990年に支払・決済システム委員会（CPSS）に改組された。2014年9月、同委員会は、中央清算機関、証券集中保管機関、証券決済システムおよび取引情報蓄積機関を含むすべての金融市場インフラを対象とするより広い任務を反映するため、決済・市場インフラ委員会（CPMI）に改称された。¹ その構成員は約28の中央銀行の上級職員であり、同委員会は国際決済銀行（BIS）総裁たちのグローバル経済会合に報告する。

同委員会の作業は、世界中の決済システムの設計に深い影響を与えてきた。1990年、G10中央銀行の銀行間ネッティング・スキームに関する委員会の報告書、すなわち議長Alexandre Lamfalussyの名をとってラムファルシー報告書と呼ばれるものは、ネッティング・スキームの設計と運営に関する最低基準を定めた。² その後の報告書は、証券決済における資金と証券の同時受渡し（DVP）、外国為替取引における決済リスク、および2001年のシステム上重要な資金決済システムに関するコア・プリンシプルを扱った。外国為替決済リスクに関する作業は、2002年のCLS Bankの設立に寄与した。CLS Bankは外国為替取引を資金と資金の同時決済（PVP）方式で決済しており、グローバル金融における最も重要なインフラの一つとなっている。³

今日この分野の中心的な基準は、2012年4月にCPSSと証券監督者国際機構（IOSCO）専門委員会が公表した金融市場インフラのための原則（Principles for Financial Market Infrastructures）（PFMI）である。⁴ PFMIは、金融市場インフラに関する24の原則と、中央銀行、市場規制当局その他の関係当局に関する五つの責務からなる。それは、法的確実性、ガバナンス、信用リスクおよび流動性リスク、担保、証拠金、決済完了性、資金決済、参加者破綻時の処理、分別管理および移管可能性、一般ビジネス・リスクおよびオペレーショナル・リスク、アクセス、ならびに透明性を扱っている。G20が2009年に標準化された店頭デリバティブは中央清算機関を通じて清算されるべきであると決定して以来、中央清算機関は金融システムのリスクが集中する結節点となったため、PFMIは大きな重要性を帯びるに至った。CPMIとIOSCOは、金融安定理事会（FSB）およびバーゼル銀行監督委員会とともに、その後、中央清算機関の強靭性、再建および破綻処理に関するガイダンスを策定した。⁵

スイスでは、PFMIは2015年の金融市場インフラ法（FinMIA）、および国立銀行法に基づくスイス国立銀行（SNB）によるシステム上重要な金融市場インフラの監視を通じて実施されている。SNBは、とりわけ、SIX Interbank Clearingを通じて運営するスイス銀行間決済システム（SIC）、中央清算機関SIX x-clear、および証券集中保管機関SIX SISを監視している。⁶ この分野では、CPMIの基準は中央銀行を通じてスイスの金融センターに及び、他方スイス金融市場監督機構（FINMA）はインフラを機関として監督している。SNBがCPMIの構成員であることは、スイスの経験が、SNB自身が後に適用する基準の策定に直接反映されることを意味する。

CPMIの近年の最も目立つプロジェクトは、クロスボーダー送金の改善に関するG20のプログラムである。2020年、G20はクロスボーダー送金の改善を優先事項とした。こうした送金は、特に途上国への送金において、依然として遅く、高コストで、不透明で、アクセスが困難であったからである。CPMIの報告書に基づき、FSBは2020年10月、クロスボーダー送金の改善のための19の構成要素からなるロードマップを公表した。⁷ 2021年10月、FSBはクロスボーダー送金のコスト、速度、透明性およびアクセスに関する2027年までの数値目標を設定した。その中には、送金の世界平均コストを3%以下とすること、およびホールセール送金の大部分を1時間以内に着金させることが含まれる。⁸ ロードマップは2023年に、より少数のテーマを中心に優先順位が見直された。その後公表された進捗報告書によれば、目標が2027年までに完全に達成される可能性は低い。状況は要確認。⁹ ロードマップはまた、以下の各節で述べるBISイノベーション・ハブのいくつかのプロジェクトに推進力を与えた。

注

1. CPSS／CPMIの歴史については、BISのCPMIウェブサイトの「History」、およびCPSSのCPMIへの改称に関する2014年9月1日のBISプレスリリースを参照。要確認。↩
2. BIS, Report of the Committee on Interbank Netting Schemes of the Central Banks of the Group of Ten Countries (Lamfalussy Report)、1990年11月。要確認。↩
3. CPSS, Settlement Risk in Foreign Exchange Transactions (Allsopp Report)、1996年3月。CPSS, Core Principles for Systemically Important Payment Systems、2001年1月。2002年のCLSの業務開始については、CLS Groupの刊行物を参照。要確認。↩
4. CPSS and IOSCO Technical Committee, Principles for Financial Market Infrastructures、2012年4月。要確認。↩
5. CPMI–IOSCO, Resilience of Central Counterparties: Further Guidance on the PFMI、2017年7月。FSB, Guidance on Central Counterparty Resolution and Resolution Planning、2017年7月。要確認。↩
6. 金融市場インフラならびに証券およびデリバティブ取引における市場行為に関する連邦法（金融市場インフラ法、FinMIA）、2015年6月19日、SR 958.1。国立銀行法（NBA）第19条以下。国立銀行令（NBO）の監視に関する規定。要確認。↩
7. CPMI, Enhancing Cross-border Payments: Building Blocks of a Global Roadmap、G20へのStage 2報告書、2020年7月。FSB, Enhancing Cross-border Payments: Stage 3 Roadmap、2020年10月13日。要確認。↩
8. FSB, Targets for Addressing the Four Challenges of Cross-Border Payments: Final Report、2021年10月13日。目標は要確認。↩
9. クロスボーダー送金の改善に関するG20ロードマップについてのFSBの年次進捗報告書およびKPI報告書（2023年～2025年）。状況は要確認。↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。