アクテリオンの物語

バーゼル地域の歴史において最も重要なバイオテクノロジーの成功例はActelionである。同社は1997年、バーゼル＝ラントシャフト州にあるバーゼル郊外のアルシュヴィルで、Rocheの研究部門で働いていた科学者のグループによって設立された。その中にはJean-Paul ClozelとMartine Clozelがいた。¹ 創業者らは、Rocheで取り組んでいたエンドセリン系に関する知見を携え、Rocheがそれ以上開発しないことを決定していた化合物の権利を取得した。この化合物がボセンタンとなり、希少で重篤な疾患である肺動脈性肺高血圧症の治療薬Tracleerとして販売された。

Actelionは、テクノロジー・ブーム終焉の直前である2000年4月に、スイス証券取引所のニューマーケット市場に株式を公開した。² Tracleerは2001年に米国食品医薬品局の承認を得て商業的に成功し、さらなる研究の資金となる収益を生み出した。同社は肺動脈性肺高血圧症の他の医薬品を相次いで投入し、Tracleerが特許保護の終了に近づく中で、その市場における地位を守ることができた。こうしてActelionは、多くの国に自社の販売組織を持つ、収益性のある完全統合型の製薬会社へと成長した数少ない欧州のバイオテクノロジー企業の一つとなった。

2017年1月、Johnson & Johnsonは、約300億ドル、1株当たり280ドルの現金でActelionを買収すると発表した。³ この取引は、研究および初期開発活動を新会社Idorsiaにスピンオフし、その株式をActelionの株主に分配して2017年6月にSIX Swiss Exchangeに上場させるという形で構成された。Johnson & JohnsonはIdorsiaの持分を取得し、その一部の製品についてオプションを得た。このストラクチャーにより、創業者は新会社で研究活動を継続することができ、株主は商業事業の価値を実現することができた。

Idorsiaのその後の歴史は、このような成功を繰り返すことの難しさを示している。同社は研究と自社医薬品の上市に多額の投資を行い、その資金の一部を転換社債ならびに創業者および株主からの借入れで賄った。売上の不振と挫折の後、2023年以降は深刻な資金調達難に直面し、債務の再編を余儀なくされ、いくつかの資産を売却またはライセンス供与しなければならなかった。⁴ ActelionとIdorsiaの対照は、バイオテクノロジー事業の成否が臨床結果と資本市場のタイミングにいかに大きく左右されるか、そして非常に経験豊富な経営陣であってもこれらの要因に及ぼしうる影響がいかに限られているかを示している。

注

1. Rocheの元従業員であるJean-Paul Clozel、Martine Clozel、Walter FischliおよびThomas Widmannによる1997年12月のActelion Ltdの設立については、同社の沿革および報道を参照。要確認。 ↩
2. 2000年4月のSWX New MarketへのActelionの新規株式公開。要確認。 ↩
3. 1株当たり280米ドルの現金、総額約300億米ドルでのActelion買収に関する2017年1月26日のJohnson & JohnsonおよびActelionの発表。2017年6月に完了。要確認。 ↩
4. Idorsiaの資金調達難、転換社債の再編、および2023〜2025年の製品権利のライセンス供与と売却については、同社のアドホック開示および年次報告書を参照。現状は要確認。 ↩

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