SIXデジタル取引所と市場インフラ

ヘルヴェティアが稼働する基盤は、SIX Groupの子会社であるSIX Digital Exchange（SDX）である。スイス金融市場監督機構（FINMA）は2021年9月、同社に分散型台帳技術に基づく中央証券保管機関および証券取引所としての免許を付与した。SDXは、公的発行体、銀行および事業会社のためにデジタル債券を発行してきた。その中にはバーゼル＝シュタット州（カントン）およびスイスの銀行による複数の債券発行が含まれ、一部はヘルヴェティアIIIの下でホールセール型中央銀行マネーにより決済された。その規模は従来の債券市場に比べればなお小さいが、これらの発行は、トークン化証券が規制されたインフラに統合され得ることを証明している。¹

SDXの発展は困難と無縁ではなかった。SIXはデジタル取引所の戦略を何度か調整し、デジタル資産事業のパートナーを求め、また大部分の証券がなお従来の保管連鎖を通じて保有されている状況で独立のDLTインフラが採算に合うのかという問題に直面してきた。BX Digitalを含む他の事業者も、DLT取引施設としての免許を申請し、または取得している。トークン化証券が専門化された孤島にとどまるのか、それとも中核インフラへと移行するのかという問題は、以下のシナリオが扱う不確実性の一つである。²

注

1. SIX Digital Exchangeの中央証券保管機関および証券取引所としての免許付与に関する2021年9月16日のFINMAプレスリリース；ホールセール型CBDCで決済されたデジタル債券発行に関するSDXおよびスイス国立銀行（SNB）の発表（2023年〜2025年）、バーゼル＝シュタット州による発行を含む。発行体および規模は要確認。 ↩
2. SDXに関するSIXの戦略、デジタル資産分野の提携、BX Digitalなど他のDLT取引施設への免許付与については、SIX Groupの年次報告書およびFINMAの公表資料（2023年〜2025年）を参照。状況は要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。