シナリオ1：大西洋の錨

本章が「大西洋の錨」と呼ぶ第一のシナリオでは、2025年および2026年に成立した取引が安定した枠組みへと固まる。スイスと米国は、スイス製品に対する関税を穏当な水準に固定し、医薬品もカバーする貿易協定を締結し、バーゼルのグループは価格設定および投資に関する約束を履行する。RocheとNovartisは米国の工場を完成させ、それらが米国で販売される医薬品の大部分を供給する。バーゼルは、グローバル本社機能、研究開発の大きな部分、欧州およびアジア向けの原薬の製造、そして知的財産、財務および規制業務のグローバルな管理を維持する。

このシナリオでは、米国の工場が輸入に取って代わるにつれ、スイスから米国への医薬品輸出の量は2024年および2025年のピーク時に比べて減少する。米国での製造および流通に帰属する利益は米国で課税されるため、グループ利益のうちスイスで課税される割合はいくらか低下する。経済協力開発機構（OECD）のミニマム課税と、米国に本社を置くグループのためのサイド・バイ・サイドの取決めは、大きな混乱なく効力を維持する。¹ バーゼル＝シュタット州（カントン）では法人税収の伸びが緩やかに鈍化するが、これは同州の立地パッケージと多様化した経済が吸収できる程度のものである。スイスの研究基盤は、ホライズン・ヨーロッパへの連携と、研究人材に対する州の支援から恩恵を受ける。

金融センターにとって、「大西洋の錨」は調整を伴う継続のシナリオである。RocheとNovartisは引き続きスイスフランその他の通貨建てで債券を発行し、そのバーゼルの財務センターはスイスおよび国際的な銀行の重要な顧客であり続ける。しかし資産運用者は、両グループが収益構造においてより米国的となり、米国の政治的リスクにより大きくさらされるようになったポートフォリオに直面する。このシナリオの主要な道標は、スイスと米国との間の拘束力ある貿易協定の締結、2026年以降の新たな関税エスカレーションの不在、当初の期間を超えた価格設定に関する企業合意の安定性、そしてバーゼルにおける研究雇用の安定である。

注

1. 2025年6月のG7声明と、第2の柱の下での米国親会社グループのための「サイド・バイ・サイド」制度に関するその後のOECD包摂的枠組みの作業については、第G部第III章「2017年の米国改革」の節、および2025年〜2026年のOECDの公表資料を参照。状況は要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。