公開開示と財務状況報告書

長年にわたり、スイス・ソルベンシー・テスト（SST）の結果は監督当局と保険会社にしか知られていなかった。公衆、保険契約者および投資家が目にしたのは法定決算書であり、上場グループについては国際会計基準に基づく連結決算書であった。監督当局が評価の基礎とした経済的なソルベンシーの状況は、彼らには隠されたままであった。これを変えたのが、保険会社による開示に関するスイス金融市場監督機構（FINMA）の通達である。同通達は、2016事業年度から年次の財務状況報告書（Financial Condition Report）の公表を保険会社に義務付け、最初の報告書は2017年春に公表された。¹ この報告書は、保険会社の事業活動、業績、ガバナンスとリスク管理、リスク・プロファイル、市場整合的評価および資本管理を記載するものである。最も重要なのは、それがSST比率を開示することである。もっとも、SSTは年次決算の締結後に初めて監督当局に提出されるため、対象年度の比率はFINMAによる審査を留保して報告される。

SST比率の公表は、スイスの保険市場に市場規律という新たな要素をもたらした。アナリスト、格付機関およびジャーナリストは、今や共通の基礎に基づいて保険会社のソルベンシーを比較することができる。他方、各社自身も、ブローカーや法人顧客に対するマーケティングにおいて、高い比率を論拠として用いている。近年、大規模グループの典型的なSST比率は150%を大きく上回っている。これに対し、個々の生命保険会社の比率は、金利および事業構成に応じてより大きく変動している。² 開示はまた、SSTとソルベンシーIIとの比較の難しさも示している。いくつかのグループは、スイスのグループについてのSST比率と、欧州の子会社についてのソルベンシーII比率の双方を報告しているからである。二つの数値は異なる基礎に基づいて算定されている。

SST比率に監督上の意味を与えているのは、FINMAの介入閾値である。比率が100%を下回った場合、保険会社はその原因を説明し、資本回復計画を提出しなければならない。より低い閾値を下回ると、FINMAは、配当や新契約の制限を含む次第に強力な措置を課すことができ、最終的には免許を取り消すことができる。³ この段階的な介入の階梯は、ソルベンシーIIにおけるソルベンシー資本要件と最低資本要件との間の階梯に類似している。その狙いは、保険契約者が損害を被る前に行動する時間を監督当局に与えることにある。SSTにおいてなおゼロを上回っている保険会社は、通常、最良推定負債を上回る資産をなお有しているからである。

注

1. FINMA通達2016/2「Disclosure – insurers (public disclosure)」、2016年1月1日施行。2016事業年度についての最初の財務状況報告書は2017年4月30日までに公表。日付は要確認。開示規則は2024年に改正後のFINMA保険監督令（AVO-FINMA）に一部移し替えられた。 ↩
2. スイスの保険会社の財務状況報告書において公表されたSST比率の幅については、Baloise、Helvetia、Swiss Life、Zurich、Swiss ReおよびAXA Switzerlandの2017年～2025年の報告書ならびにFINMAの年次報告書を参照。数値は要確認。 ↩
3. SSTに基づくFINMAの介入閾値（従来は100%、80%および33%で段階化）および対応する措置については、FINMAのSST通達および2024年改正の保険監督令（AVO）の規定を参照。閾値は要確認。 ↩

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