パラメトリック保険、インダストリー・ロス・ワランティーとサイドカー

キャットボンドは保険リンク・ファイナンスの最もよく知られた手段であるが、これにはいくつかの他の手段が伴っている。業界損害ワランティは、所定の事象による業界全体の損害が閾値、たとえば米国のハリケーンについて200億米ドルを超えた場合に支払いを行う再保険契約またはデリバティブ契約である。これらは文書化が簡単で、迅速に手配でき、損害填補型の補償に伴うモラル・ハザードがない。サイドカーは、投資家が一定期間、再保険会社の事業の一部を引き受け、対応する保険料を得るとともに対応する損失を負担するビークルである。サイドカーは、再保険会社が追加資本を迅速に必要とした2005年のハリケーン・カトリーナ、リタおよびウィルマの後に急増した。¹ 投資家ファンドが全額現金で裏付けられた再保険契約を引き受ける担保付再保険は、今日、代替資本市場の最大の分野である。

パラメトリック保険は、パラメトリック型トリガーの論理を元受保険に適用するものである。保険証券は、測定可能な事象が発生した場合に、実際の損害を評価する必要なく、一定額を支払う。開発途上国の農家は降雨データに基づいて干ばつに対する保険を付けることができ、カリブ、アフリカおよび太平洋の各国政府は、2007年のカリブ大災害リスク保険ファシリティを皮切りに、地域ファシリティにおいてリスクをプールしている。² 法人顧客は、物的損害を伴わない事業中断、河川の低水位、スキーリゾートの雪不足など、伝統的な保険証券が除外し、または適切に価格設定できないリスクについて、パラメトリック補償を利用している。Swiss Reおよびいくつかの専門保険会社がこうした商品を提供している。

天候デリバティブは、パラメトリック保険の近縁である。天候デリバティブは、所定の観測所で測定された気温、降水量または風に応じて支払いを行うものであり、取引所または店頭で取引される。1997年に米国のエネルギー市場で最初の契約が締結された後、シカゴ・マーカンタイル取引所は1999年に取引所取引の天候先物を導入した。³ エネルギー企業、農家およびレジャー事業者は、異常な天候から収益を守るためにこれを利用している。法的観点からは、天候デリバティブとパラメトリック保険契約の区別は重要である。保険監督法と金融市場法のいずれが適用されるかを決定するからである。スイス法は、契約が保険契約者の被保険利益を補償するものであるかどうかによって線を引いており、この問題はスイス金融市場監督機構（FINMA）が個別に審査する。⁴

注

1. 業界損害ワランティおよび再保険サイドカー（2005年のハリケーン・シーズン後のその成長を含む）については、代替的再保険資本に関する文献および主要ブローカーの刊行物を参照。要確認。↩
2. Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility（CCRIF、2007年設立）、African Risk Capacity（2012年）およびPacific Catastrophe Risk Insurance Companyについては、これらのファシリティおよび世界銀行の刊行物を参照。要確認。↩
3. 天候デリバティブ市場の起源（1997年の米国エネルギー部門における最初の店頭取引）およびシカゴ・マーカンタイル取引所の天候先物（1999年以降）については、天候リスク管理に関する文献を参照。要確認。↩
4. スイス法における保険とデリバティブの区別、とりわけ保険監督法（ISA）第2条に基づく保険業の概念およびパラメトリック補償の取扱いについては、FINMAの実務およびスイスの保険監督法に関する文献を参照。要確認。↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。