長期保証と金利サイクル

低金利の時代は、生命保険の構造的な弱点、すなわち数十年にわたる最低利率の保証を露呈させた。1980年代および1990年代に締結された保険契約は、しばしば3%から4%の予定利率を保証していたが、スイス国債の利回りはゼロを下回った。¹ スイス・ソルベンシー・テスト（SST）の市場整合的評価はこれらの保証の費用を完全に可視化し、生命保険会社にそれに対応する相当な資本を保有することを義務付けた。保険会社は、新契約に対する保証を引き下げ、保険契約者が投資リスクを負担するユニットリンク型保険契約などの資本負荷の小さい商品に移行することで対応した。

職域年金においては、問題は特に深刻であった。保険会社はフル保険（Vollversicherung）を提供しており、そこでは、義務的年金について法律で定められた最低利率および転換率を含め、すべての給付を保証していたからである。2018年、AXA Switzerlandは、2019年1月1日付でフル保険から撤退し、その顧客を半自律型のソリューションを有する集団財団に移管すると発表した。² 他の保険会社もフル保険事業を縮小した。今日なおフル保険を提供している保険会社は、Swiss Lifeおよび統合後のHelvetia Baloiseグループなど、わずかである。この商品は、中小企業の間では依然として人気がある。本部第IV章では、年金基金の状況に対する影響を検討する。

注

1. 1980年代および1990年代にスイスの生命保険において保証された予定利率およびその後の引下げについては、スイス金融市場監督機構（FINMA）の最高予定利率およびスイスの生命保険会社の年次報告書を参照。数値は要確認。 ↩
2. 2019年付で職域年金におけるフル保険から撤退し、顧客を集団財団に移管するとの2018年4月のAXA Switzerlandの発表については、AXAのプレスリリースおよび経済紙を参照。要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。