スイスの保険リンク証券運用会社

スイスは、保険リンク証券の運用における主要な拠点の一つとなっている。Swiss Re、チューリッヒの再保険の専門知識、そしてスイスの大規模年金基金が近くに存在することが、専門の資産運用会社にとって自然な環境を生み出した。この分野で活動する会社には、リヒテンシュタイン侯爵家のLGTグループに属するシュヴィーツ州（カントン）プフェフィコンのLGT ILS Partners、チューリッヒにあるSchroders Capitalの保険リンク証券チーム、そしてチューリッヒで設立された投資運用会社とロンドンを拠点とするILS運用会社を統合したTwelve Securisがある。市場最大級の一つであった旧Credit SuisseのILS事業は、UBSによるCredit Suisseの買収後、新たな所有者の手に渡った。¹ これらの会社は合わせて数百億フランを運用しており、その多くはスイスおよび欧州の年金基金のためのものである。

スイスの年金基金は、2000年代後半以来、保険リンク証券の重要な投資家である。職域年金命令の投資規則は、これをオルタナティブ投資に分類しており、オルタナティブ投資は、一定の限度内で、かつ本部第IV章で論じた分散および慎重性の一般的義務に服して認められている。² その魅力は、大災害リスクと金融市場との相関の低さにある。そのリスクは単年度に大きな損失が生じうることにあり、投資家は2017年のハリケーン・ハービー、イルマおよびマリア、ならびに2022年のイアンの後にこれを思い知らされた。スイスの投資家のために保険リンク証券に投資するファンドは、集団投資スキーム法に服する。2024年3月以降、限定的適格投資家ファンドは、認可を受けた機関によって運用されることを条件として、スイス金融市場監督機構（FINMA）の認可を必要としない適格投資家向けの仕組みを提供している。³

注

1. スイスにおける保険リンク証券の運用会社、とりわけLGT ILS Partners（プフェフィコン、シュヴィーツ州）、Schroders Capital ILS（チューリッヒ、旧Secquaero Advisors）およびTwelve Securis（Twelve CapitalとSecuris Investment Partnersの統合）、ならびに2023年以降のCredit Suisse Insurance Linked Strategies事業の行方については、これらの会社の刊行物および業界誌を参照。名称、所有関係および状況は要確認。↩
2. 職域老齢・遺族・障害年金に関する命令（BVV 2、SR 831.441.1）第53条第1項e号（保険リンク証券を含むオルタナティブ投資）および第55条d号（オルタナティブ投資の上限15％）。要確認。↩
3. 限定的適格投資家ファンド（L-QIF、集団投資スキーム法第118a条以下）を導入した2021年12月17日の法律による改正後の集団投資スキームに関する連邦法（CISA、SR 951.31）。2024年3月1日施行。要確認。↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。