金融機関法（FinIA）の下の独立資産運用会社

独立系資産運用会社の成長は、スイス金融においてあまり注目されていない構造変化の一つである。2020年まで、これらの会社は自主規制機関への加盟を通じてマネーロンダリング防止規則に服するのみであった。金融機関法（FinIA）は、スイス金融市場監督機構（FINMA）を免許当局とし、監督機関が継続的監督を行う形で、これらの会社を免許要件の下に置いた。¹ 2022年末に経過期間が終了したとき、この部門は、コンプライアンス、リスク管理およびガバナンスに投資する意思のある会社に絞り込まれていた。FINMAの登録簿には1,000をはるかに超える免許を受けたポートフォリオ・マネージャーおよび受託者が掲載されており、その多くはチューリッヒとジュネーブに、より少数がバーゼルに所在する。²

スイスの銀行モデルの将来にとって、この免許制度は二重の効果を持つ。それは参入費用を引き上げ、したがって小規模会社間の集約を加速させる。それはまた、免許を受けた資産運用会社に、外国の銀行および保管機関にとって信頼に足るパートナーとなる規制上の地位を与える。免許を受けたスイスの資産運用会社は、シンガポール、ルクセンブルクまたはドバイの国境を越える規則を遵守する限り、それらの地で資産を記帳する顧客にサービスを提供することができる。³ 助言と保管とのこの分離は、以下のいくつかのシナリオの中心的要素である。助言者がバーゼルやチューリッヒに所在し、資産が他所で記帳される世界においては、スイスの資産運用・資産管理が生み出す価値は、記帳センターがスイスにない場合でもスイスにとどまり得る。

筆者は自らの業務において、独立系部門が今やいかにコンプライアンスの質に依存しているかを目の当たりにしてきた。国境を越える税務、制裁スクリーニングおよびマネーロンダリング防止の手続は、小規模な資産運用会社にとって運用成績と同じほど重要となった。一度の重大な不備が免許の終わりを意味し得るからである。この負担は、専門家を雇用できるほど大規模な会社、あるいはプラットフォームおよびサービス提供者を通じて専門家を共有する会社に有利に働く。独立系部門の周囲にはコンプライアンス・サービスの市場が生まれており、その発展は、2035年までにどれだけの小規模会社が生き残るかに影響を及ぼすことになる。

注

1. 2018年6月15日の金融機関に関する連邦法（FinIA、SR 954.1）、2020年1月1日施行；FinIA第61条および金融市場監督法（FINMASA）第43a条以下に基づくFINMAによるポートフォリオ・マネージャーおよび受託者の免許付与と監督機関による継続的監督；第E部第I章および第II章を参照。要確認。 ↩
2. FinIAに基づきFINMAが免許を付与したポートフォリオ・マネージャーおよび受託者の数（1,000社をはるかに超える）とその地域的分布については、FINMAの認可機関登録簿および年次報告書を参照。数値は要確認。 ↩
3. スイスのポートフォリオ・マネージャーの国境を越える活動と外国法上のその限界（EU加盟国における第三国規則、シンガポール、香港およびアラブ首長国連邦の規制制度）については、第E部第II章およびスイス独立系資産運用会社協会の公表資料を参照。要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。