銀行、年金基金と資本市場にとっての含意

バーゼルおよびスイスの銀行にとって、製薬グループは複数の立場における顧客である。第G部第II章が記述したその財務センターは、資金管理、外国為替、ヘッジおよび債券発行のために銀行を利用している。「大西洋の錨」において、またより強く「空洞化」において見られるような製造と利益の米国への移転は、財務業務のうちドル建ての割合を高め、場合によってはバーゼルを犠牲にして米国の財務機能を拡大させることになる。これらのセンターにサービスを提供するスイスの銀行は、顧客を追って米国市場に進出するか、事業のシェアの低下を受け入れる必要がある。¹

年金基金その他の機関投資家は、集中の問題に直面する。Roche、NovartisおよびNestléは長らく合わせてスイス市場指数（SMI）の大きな割合を占めており、スイスの年金基金は相当規模の国内株式ポートフォリオを保有している。分断または空洞化のシナリオが実現すれば、これらの基金の投資収益とプライベート顧客の資産は、一部は政治的であり、スイス市場の中では分散が困難なリスクによって影響を受けることになる。したがって年金基金およびプライベート顧客の助言者は、ポートフォリオの米国の通商政策および価格政策に対するエクスポージャーを検討すべきである。これは伝統的なセクター分析が過小評価しかねない要因である。国内最大級である各グループ自身の年金基金は、第G部第II章が記述した仕方で、その母体企業の長期的な健全性に依存している。

バーゼルおよびスイスの資本市場は、「バイオテク・ルネサンス」のシナリオにさらなる利害を有している。SIX Swiss Exchangeにおけるバイオテクノロジー企業の上場の活発な市場は、非公開の資金調達ラウンドおよびライセンス取引と相まって、投資銀行、弁護士、監査人および資産運用者に業務をもたらす。第G部第IV章が記述した過去数十年の経験は、バーゼルのバイオテクノロジー企業がしばしば米国で上場先や買収者を求め、それが地元の金融センターにとっての便益を限定してきたことを示している。このパターンが変わるか否かは、スイス市場の厚みとスイスの上場規則の魅力に依存する。これらは、本部第III章がスイスの銀行モデルを論じる中で取り上げる主題である。

注

1. キャッシュ・プーリング、インハウス・バンキングおよび通貨管理を含む、バーゼルにおけるRocheおよびNovartisの財務機能については、第G部第II章「バーゼルにおける財務：キャッシュ・プーリングとインハウス・バンキング」および「通貨リスクと強いフラン」の節を参照。要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。