G-SIBs、ピアレビューとノンバンク金融仲介

2011年11月以来、金融安定理事会（FSB）はグローバルなシステム上重要な銀行（G-SIBs）の一覧を毎年公表している。この一覧は、バーゼル銀行監督委員会が策定した評価手法に基づいており、規模、相互連関性、代替可能性、複雑性および法域横断的活動の指標によってシステム上の重要性を測定する。¹ 銀行はバケットに割り当てられ、それによって保有すべき追加的な資本バッファーが決まる。その幅はリスク加重資産の1%から3.5%である。一覧には通常、約30の銀行が掲載されてきた。長年にわたり、UBSとCredit Suisseの双方がこれに含まれていた。UBSによるCredit Suisseの買収後は、UBSのみが一覧に残り、両行の統合により、統合後の金融機関をどのバケットに位置付けるべきかという問題が生じた。² この指定は、より高い資本バッファー、総損失吸収力（TLAC）要件、強化された監督、および危機管理グループの設置を生じさせるため、当該銀行にとって重要である。

保険会社についても、2013年から2019年にかけて同様の作業が行われ、FSBは保険監督者国際機構（IAIS）と協議のうえ、グローバルなシステム上重要な保険会社の一覧を公表した。保険会社の特定は2020年に停止され、2022年に、本章の後の節で検討するIAISの包括的枠組み（Holistic Framework）に置き換えられる形で廃止された。FSBと証券監督者国際機構（IOSCO）が資産運用会社と投資ファンドについて検討していた、銀行・保険会社以外の金融機関をシステム上重要なものとして指定する取組みは、業界および一部の当局の強い反対を受けて放棄された。反対者は、資産運用のリスクは活動から生じるものであり、個々の主体に帰することはできないと主張した。³

ピアレビューは、FSBが合意された基準の実施を監視するための主要な手段である。2010年1月に採択された国際基準の遵守強化のための枠組みは、構成法域に対し、国別ピアレビューとテーマ別ピアレビューを定期的に受けることを義務付けている。⁴ 国別レビューは、ある法域が直近の金融セクター評価プログラム（FSAP）の勧告のフォローアップとして講じた措置を審査する。テーマ別レビューは、特定の基準の全構成員における実施状況を審査する。スイスは2012年に最初の国別ピアレビューを受け、その後さらにレビューを受けた。いずれのレビューも、スイスの大きすぎて潰せない（too-big-to-fail）規制の枠組みとスイス金融市場監督機構（FINMA）の監督能力について言及した。⁵ さらに、FSBは実施モニタリング・ネットワークを維持しており、それは全構成法域における改革の状況について毎年G20に報告している。

ピアレビューは、法的な意味での制裁ではない。その効果は、それが生み出す公表性と、同等の立場にある者が及ぼす圧力にある。合意された基準の実施において遅れをとっている法域は、同等の立場にある者とG20の前で説明しなければならない。公表された報告書は、市場、格付機関および国際通貨基金（IMF）によって読まれる。同じ論理は非協力的な法域にも当てはまる。2010年、FSBは国際協力と情報交換に関する基準の遵守を促すイニシアティブを開始し、それは十分な遵守を示していない法域の一覧の公表につながった。他のフォーラムで銀行秘密について批判を受けていたスイスは、この作業において非協力的と特定された法域には含まれなかった。⁶

ノンバンク金融仲介は、危機以来FSBの作業の中心的なテーマとなっている。FSBは当初「シャドーバンキング」という語を用いていたが、後にこれをより中立的な表現である「ノンバンク金融仲介」（NBFI）に置き換えた。その年次報告書Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediationは、この部門の規模と構成を測定しており、その数値によれば、同部門は世界の金融資産の約半分を占める。⁷ Covid-19パンデミックの発生時である2020年3月の金融市場の混乱は、マネー・マーケット・ファンド、オープンエンド型投資ファンド、およびノンバンクによるレバレッジの利用における脆弱性を明らかにした。FSBは、2021年のマネー・マーケット・ファンドに関する政策提案、2023年のオープンエンド型ファンドの流動性ミスマッチに関する改訂勧告、ならびにマージン慣行およびノンバンク金融仲介におけるレバレッジに関する作業（2025年に最終化）をもって対応した。⁸ 2021年のファミリーオフィスArchegos Capital Managementの破綻は、Credit Suisseに約55億米ドルの損失をもたらし、この作業をスイスの金融センターと直接結び付けることになった。

注

1. BCBS, Global Systemically Important Banks: Assessment Methodology and the Additional Loss Absorbency Requirement、2011年11月、2013年7月および2018年7月改訂。FSB, 年次List of Global Systemically Important Banks。要確認。↩
2. FSB, 2023 List of Global Systemically Important Banksおよびその後の一覧。UBSのバケットへの割当て。数値および状況は要確認。↩
3. G-SII一覧（2013年～2019年）、その停止、および年次の特定を廃止する2022年12月のFSBの決定については、2019年11月および2022年12月のFSBプレスリリースを参照。放棄されたNBNI G-SIFI手法については、2014年および2015年のFSBおよびIOSCOの市中協議文書を参照。要確認。↩
4. FSB, Framework for Strengthening Adherence to International Standards、2010年1月9日。FSB, Handbook for FSB Peer Reviews（最新版）。要確認。↩
5. FSB, Peer Review of Switzerland、2012年1月、およびその後のスイスに関する国別ピアレビュー。日付および認定内容は要確認。↩
6. FSB, Promoting Global Adherence to Regulatory and Supervisory Standards on International Cooperation and Information Exchange、2010年11月、2011年3月およびその後の進捗報告書。要確認。↩
7. FSB, Global Monitoring Report on Non-Bank Financial Intermediation（年次、最新版）。最新の報告書による世界の金融資産総額に占めるNBFIの割合。数値は要確認。↩
8. FSB, Policy Proposals to Enhance Money Market Fund Resilience、2021年10月。FSB, Revised Policy Recommendations to Address Structural Vulnerabilities from Liquidity Mismatch in Open-Ended Funds、2023年12月。NBFIにおけるレバレッジに関するFSBの勧告（2025年）。状況は要確認。↩

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