推進要因III：市場アクセス、デジタル化と人工知能
スイスの銀行の欧州連合（EU）市場へのアクセスは、スイス金融センターの構造的な弱点である。スイスは欧州経済領域の加盟国ではないため、EUとの二国間協定には、金融サービスに関する包括的な協定が含まれたことがない。したがって、スイスの銀行は、各加盟国の第三国金融機関に関する規則が定める範囲内で、又はEU域内の子会社を通じてのみ、EUの顧客にサービスを提供することができる。1 金融商品市場規則に基づく欧州の同等性制度は、プロ顧客向けのクロスボーダー・サービスについてスイスには認められていない。2019年にEUがスイスの証券取引所の同等性の延長を拒否し、スイスがこれに保護措置で応じた経緯は、金融市場へのアクセスが、より広い政治的関係における交渉材料にいかに速やかになり得るかを示した。2
2024年に採択された欧州の銀行法制における第三国支店に関する規則の強化は、圧力をさらに強めた。改正資本要求指令の下では、加盟国は原則として、第三国の銀行に対し、EU域内で提供される中核的銀行サービスについて支店の設置を求めなければならない。ただし、経過規定及び一定の適用除外がある。3 個々の加盟国との二国間の取決め、例えば一定のクロスボーダー・サービスについてスイスの銀行を免許取得義務から免除するドイツの実務は、部分的な救済をもたらしてきた。2024年12月に政治的に妥結したEUとの協定パッケージには、金融サービス協定は含まれていない。本部第IV章は、このパッケージ、その批准及び金融センターへの影響の可能性を検討する。4
デジタル化とトークン化は、この推進要因の第二の要素を成す。本部第I章は、国際決済銀行（BIS）イノベーション・ハブのプロジェクト、分散型台帳技術に関するスイスの法制、及びトークン化された金融商品の出現について述べた。銀行モデルにとっての核心的な問題は、トークン化が伝統的なカストディ銀行の重要性を低下させるのか、それともカストディ銀行に新たな機能を生み出すのかである。スイスの銀行は、トークン化された債券、ファンド及び仕組商品を試行しており、SIX Digital Exchangeはそうした商品のための規制されたインフラを提供してきた。5 暗号資産及びデジタル資産に関わる多数の案件を手掛けてきた筆者は、そうした資産の通常の資産運用・資産管理への統合を、この10年の最も明確な構造的傾向の一つとみている。
人工知能は第三の要素であり、本部第V章がこれを詳細に扱う。資産運用・資産管理において、その影響はまずミドルオフィス及びバックオフィス、コンプライアンス、文書作成及び顧客報告において現れ、助言関係そのものに及ぶのはその後になる可能性が高い。そのコスト削減の潜在力は、前述の利益率への圧力を和らげ得る。とりわけ、大規模なコンプライアンス部門を維持する余裕のない中規模銀行にとってそうである。6 同じ技術は、新たな競争相手の参入障壁を引き下げ、標準的な投資商品に依拠する助言をコモディティ化させる可能性もある。
注
- スイスとEUとの間に金融サービス協定が存在しないこと、及びその結果としてスイスの銀行が各国の第三国制度及びEU域内子会社に依存していることについては、第E部第II章及び国際金融担当国家事務局の刊行物を参照。要確認。 ↩
- 2019年6月末におけるスイスに対するEUの証券取引所同等性の失効、2018年11月の規則に基づくスイスの保護措置、並びに金融商品市場規則（MiFIR）第46条以下（第三国制度）については、連邦財務省及び欧州委員会の刊行物を参照。要確認。 ↩
- 指令（EU）2024/1619（CRD VI）により改正された指令2013/36/EU第21c条（第三国事業者に中核的銀行サービスのための支店設置を求めるもの）、その適用除外（リバース・ソリシテーション及び一定の銀行間サービスを含む）及び2027年からのその適用については、EU官報を参照。日付及び適用範囲は要確認。 ↩
- クロスボーダー金融サービスに関するスイスとドイツとの二国間の取決め（BaFinの免除手続）、及び2024年12月のスイス・EU協定パッケージに金融サービスが含まれていないことについては、第K部第IV章、並びに国際金融担当国家事務局及びBaFinの刊行物を参照。状況は要確認。 ↩
- スイスのDLT法制（2020年9月25日の分散型台帳技術の発展に対する連邦法の適合に関する連邦法、2021年に段階的に施行）、SIX Digital Exchange及びスイスの銀行のトークン化プロジェクトについては、第K部第I章を参照。状況は要確認。 ↩
- スイスの銀行業における人工知能の利用及びスイス金融市場監督機構（FINMA）の監督上の期待（人工知能の利用におけるガバナンス及びリスク管理に関するFINMAガイダンス08/2024）については、第K部第V章及びFINMAの刊行物を参照。状況は要確認。 ↩
本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。