伝統としての配当

配当は、両グループの財務上のアイデンティティの中核的要素である。Rocheは数十年にわたり毎年スイスフラン建ての配当を増加させており、同社自身の投資家向け情報によれば、その期間は35年以上連続に及ぶ。Novartisは1996年の設立以来、毎年スイスフラン建ての配当を増加させてきた。両社はこの実績を投資家とのコミュニケーションにおいて目立つ形で提示し、これを継続する意向を示してきた。多くの企業が変動的な配当を支払う市場において、こうした実績は一つの期待を生み出し、インカム重視の投資家の間での会社の評判を損なうことなくそれを途切れさせることは難しくなる。¹

両社の株式の配当利回りは通常約3パーセントから4パーセントの範囲にあり、これはスイス国債や多くの国際株式市場の利回りと比べて高い。スイスの年金基金や個人投資家にとって、Roche、Novartis、Nestléの配当は、スイス株式から得られる総収入の大きな部分を占めている。配当は年次株主総会の後、通常は3月に年1回支払われ、その支払額は数十億スイスフランに上る。毎年春の短い期間、配当はスイスの決済システムやカストディ銀行の口座に目に見える資金の流れを生み出す。²

スイスの配当には35パーセントの源泉税が課される。ただし、2011年の法人税改革以降は源泉税が免除されている資本拠出準備金から支払われる場合はこの限りでない。スイスの居住者は所得を申告すれば源泉税の全額を還付請求することができ、外国の投資家は二重課税防止条約（租税条約）に基づきその一部を還付請求することができる。還付手続は外国の投資家とそのカストディアンにとって相当な事務負担であるため、源泉税の一部は毎年還付請求されないまま残る。スイスの配当支払が少数の大企業に集中していることは、源泉税の取扱いがスイスの金融政策においてこれほどの重みを持つ理由を説明している。³

注

1. RocheおよびNovartisのスイスフラン建て連続増配の実績については、両社の投資家向けウェブサイト上の配当履歴および年次報告書を参照。連続増配の年数は直近の事業年度について要確認。現状は要確認。 ↩
2. RocheおよびNovartisの配当利回りと支払配当総額については、年次報告書およびSIX Swiss Exchangeの価格データを参照。数値は要確認。 ↩
3. 源泉税に関する連邦法に基づく配当に対するスイス源泉税、資本拠出準備金からの分配の免除（第2次法人税改革法により2011年から導入された源泉税法（VStG）第5条第1bis項）、および二重課税防止条約に基づく還付手続については、連邦税務局の公式資料を参照。要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。