銀行、アレンジャーとスイスの資本市場

製薬グループと銀行との関係は、数十年の間に大きく変化した。20世紀には、スイスの大手銀行、とりわけバーゼルを起源とするスイス・バンク・コーポレーション（Swiss Bank Corporation）とCredit Suisseが、バーゼル化学産業の当然のパートナーであり、信用を供与し、株式発行を取り仕切り、取締役会に席を占めていた。この初期の関係については、第D部第II章で述べた。1990年代以降、各グループは大型取引について国際的な投資銀行への依存を強める一方、スイスの銀行はスイスフラン市場と国内向けサービスにおいて役割を保ってきた。¹

スイスフラン建て債券の発行では、長年にわたりUBSとCredit Suisseが主幹事を務め、しばしば州立銀行（カントナルバンク）その他の国内金融機関と共同していた。2023年3月のUBSによるCredit Suisseの緊急買収により、大型のスイスフラン取引を主導できるスイスの銀行の数は減少した。この集中は、債券発行についても、自社株買いの執行やカストディといったサービスについても、国内資本市場における競争への懸念を生んでいる。スイスに子会社を持つ外国銀行や大手の州立銀行が、その空白の一部を埋めようとしてきた。²

大型のドル建て・ユーロ建て取引については、各グループは主要な国際投資銀行と協働しており、これらの銀行がブックランナーや買収に関するアドバイザーを務める。M&Aアドバイザーは、通常、米国最大級の銀行と専門のアドバイザリー・ブティックから選ばれる。大手製薬グループは、コミットメント型の信用枠を供与する銀行団（パネル）との関係を維持しており、この信用枠はコマーシャル・ペーパー・プログラムや買収ファイナンスのバックストップとして機能する。パネルへの参加を望む銀行は信用供与能力を提供することが期待され、その見返りとして、資本市場業務やアドバイザリー業務における収益性の高いマンデートの候補とされる。³

注

1. バーゼル化学産業とスイス・バンク・コーポレーションおよびCredit Suisseを含むスイスの銀行との歴史的関係については、第D部第II章、ならびにスイスにおける銀行と産業の関係に関する文献、たとえばスイス企業ネットワークに関する研究（ローザンヌ大学のSwiss business elite database）を参照。要確認。 ↩
2. 2023年3月19日に発表されたUBSによるCredit Suisseの買収と、それがスイスの資本市場サービスにおける競争に及ぼした影響については、競争委員会およびスイス金融市場監督機構（FINMA）の決定、銀行の安定性に関する連邦参事会の報告書、ならびに市場参加者の分析を参照。Credit Suisse危機全般については第E部を参照。現状は要確認。 ↩
3. 大手事業会社の発行体にコミットメント型リボルビング信用枠を供与する銀行団によるリレーションシップ・バンキング・モデルについては、RocheおよびNovartisの年次報告書における金融債務に関する注記、ならびにコーポレート・バンキングに関する文献を参照。要確認。 ↩

本記事は一般的な情報提供のみを目的としています。法律上または税務上の助言を構成するものではなく、個別案件に関する助言に代わるものでもなく、弁護士と依頼者との間に委任関係を生じさせるものでもありません。本記事は2026年10月時点の法的状況を反映しています。